【www.guakaob.com--银行招聘】
成立于1869年，在将近150年的历史里，葡萄牙圣灵（Espírito Santo）家族成为了赫赫有名的金融帝国。该家族旗下产业涉猎之广，从欧洲的银行到迈阿密公寓，再到安哥拉的钻石矿。圣灵家族的“大家长”更被葡萄牙人称为“掌管这一切的主人”。
转瞬间这个金融帝国已几近崩塌，作为事件导火索的圣灵银行（Banco Espirito Santo）在本月初被宣布重组， 而圣灵集团旗下的几家主要控股公司也均因面临财务问题和欺诈等指控纷纷提交了破产申请。
圣灵银行危机事件带来的影响之大，传播之快，再次展现了欧洲市场的脆弱性，葡萄牙主要股票基准指数自7月初危机事件爆发以来已经下挫了22%。圣灵家族存在的问题由来已久，但监管机构迟迟未能发现，投资者不禁对欧洲银行业的健康状况提出质疑。
危机“总导演”
随着圣灵集团危机事件的不断发酵，更多的细节也被挖了出来，其中最重要的发现，即是可称之为危机总导演的一家小型瑞士金融公司（Eurofin Holding SA）。
这家名为Eurofin的公司成立于1999年，主要目的是为圣灵家族及其旗下公司处理金融交易。
多年来，Eurofin均由圣灵集团旗下一家公司部分持股，并常常以外界难以察觉的方式在圣灵集团各控股公司间进行资金转移。据《华尔街日报》搜集到的资料以及对该公司前高管和其他知情人士的采访，Eurofin在为圣灵集团提供财务支持方面发挥了重要作用。
交易记录显示，Eurofin管理的一个工具有时是圣灵银行一些债券的唯一买家。Eurofin帮助打包了大量来自多家圣灵集团旗下公司的债券，然后出售给圣灵银行的客户。
葡萄牙央行在今年5月结束对圣灵集团的审计中发现，该集团长期利用一些银行来发行债券，其中包括其控股的圣灵银行，市场突然意识到该银行可能存在巨大的风险敞口。虽然圣灵银行为挽回投资者的信心曾多次表示该银行具有足够的储备资金来应对任何可能的违约风险，但圣灵银行在7月30日公布的二季度财报显示，银行亏损34.9亿欧元，创出成立以来的新高。
葡萄牙央行行长科斯塔(Carlos Costa)称：“圣灵集团旗下公司之间的这种资金转移重组构成欺诈，相当于一个融资骗局。”他还表示，这些欺诈行为在公司破产前很难被发现，尤其是当这些活动是在不同的管辖范围内进行的情况下。
据Eurofin一位前高管向外媒透露，Eurofin管理着多只投资基金，这些基金从圣灵集团的瑞士私人银行客户处募资。此外，Eurofin的一份内部文件显示，Eurofin为圣灵集团管理的资产规模超过14亿瑞士法郎（合16亿美元），占Eurofin 2010年总资产的大部分。
据知情人士称，葡萄牙监管部门怀疑Eurofin在圣灵集团危机事件中扮演了核心角色。
但Eurofin方面对于监管部门提出的质疑进行了反驳。该公司在一份书面声明中称，公司是完全自主的，独立于圣灵银行以及整个圣灵集团之外。该公司承认与圣灵集团旗下公司间存在广泛的业务关系，但公司一直都严格遵守相关的法律及监管要求。该公司表示，从未向零售客户分销过任何金融产品。
“我坚信（监管部门）将Eurofin当做目标是错误的。”Eurofin首席执行官Alexandre Cadosch日前在接受采访时表示。
圣灵银行在接受审查时表示曾通过一家金融中介机构对债券进行打包，然后溢价出售给客户。而葡萄牙央行已经证实了打包这些债券的中介机构是Eurofin。
Eurofin的大股东Germano称，他仍在努力弄清楚到底发生了什么事。他在接受采访时表示，当听到Eurofin与圣灵集团有如此广泛的业务联系时，他感到非常惊讶，他本人并不知道这些事情。
据悉，Eurofin帮助打包的这些债券导致圣灵银行亏损约17亿美元，该行需要拨备资金来偿还客户。
最终，葡萄牙央行不得不出手解决圣灵银行遗留下来的问题，8月3日，葡央行宣布对圣灵银行进行拆分并注资49亿欧元（约66亿美元），而拆分前的坏账资产则由BES大股东及次级债权人承担。
2月26日，工农中建交、招行、民生、中信、浦发、华夏等10家银行一致在各自官网发布类似重要公告称，“一贯严格执行国家房地产政策”，“没有停止发放房地产贷款”，“稳健审慎地开展房地产相关金融业务”，“将继续保持房地产贷款平稳发展”。
各大银行集体表态源于兴业停贷引起的市场恐慌事件。据悉，在国务院要求下，银监会已于2月25日紧急向各银行摸底最新房地产融资政策，澄清传言，稳定市场。
值得注意的是，如今的市场情绪并非一朝形成，银行口吻一致的表态真能抚平这种不安的市场情绪？
清代龚自珍有诗：“一发不可牵，牵之动全身。”放到上周的中国金融业，这句话印证的是地产融资。
2月22日晚间，兴业银行内部会议文件流出，称将大幅度收紧房地产融资。
一时间，楼市悲情四溢。新鸿基旗下的某项目降价幅度高达40%，杭州地区两处楼盘也跟风大幅降价，跌幅令人“咂舌”，引得业主因巨额损失怒砸售楼处。
随后，消息在资本市场引起巨大动荡。2月24日开盘，地产板块一片惨绿，一批地产股纷纷跳水，平均跌幅超过5%。在个股方面，阳光城跳水超过9%，泰禾集团跳水超过8%。
同日，国泰君安、海通证券、申银万国、广发证券和招商证券等机构先后召开电话会议，急议后市。
各大商业银行或澄清，或缄默。大家惟一知道的是：几乎是银行最后利润来源的地产融资，现在也变得不受欢迎了。
地产市场风雨欲来。
为何是兴业
“与房地产相关的不是有些可以做，有些不能做，是所有的都不能做。”兴业银行上海分行一位客户经理告诉《国际金融报》记者。
本报记者获取的该行内部文件中提到：全行停止办理所有放地产夹层融资业务。同时对房地产供应链金融业务，企业金融条线业务要重新审视相关政策流程并提出风险应对措施，在新的政策出台之前，暂停办理房地产供应链金融业务。
2月24日，保持两天缄默后，兴业银行以“澄清公告”形式首次发声：“为进一步优化授信投向，调整资产结构，以更好地服务实体经济，本行于春节后要求各分支机构做好存量资产梳理及相关市场调研，并将在此基础上于3月底前出台新的房地产授信业务管理政策。在此之前，本行暂缓办理部分房地产新增授信业务，停办房地产夹层融资业务，所停办夹层融资业务规模在本行业务中占比极小，对本行经营没有实质性影响。”
这一次澄清，让外界目光都聚焦到四个字—“夹层融资”。所谓夹层融资，是风险和回报介于优先债务和股本融资之间的一种融资形式。国内常见的操作模式是，银行给中小企业提供有信用和价格优惠的1到3年期贷款，同时，安排其子公司或关联公司获得该企业一定比例的股权认购权(通常不超过10%)。
兴业银行内部人士对记者说：文件口径是从开发商拍地的房地产夹层融资，到进入项目建造开发阶段的开发贷，以及下游的经营物业贷款，与房地产相关的，“所有的都不能做了。”
在中国金融业里，兴业银行素有“房地产银行”之称。“兴业银行相对于其他银行来说比较特殊，无论是表内还是表外的房地产融资业务占比在同行中较高，这部分的具体数据也没有披露过。估计房产业务占其表外资产有1/3，超过同业平均水平。”银行业资深分析师称。
“兴业银行是中国银行业中最早发现机会并实施房地产战略的银行，其房地产业务（包括表内和表外）占比在同行中较高，管理层出于业务结构（降低集中度）和业务模式（从粗放转向精细）调整的需要作出了上述决定。”一位券商业人士对记者表示。
三四线城市房地产业务的风险引起了管理层警惕，进而引起了对行业趋势拐点的重视，兴业银行看到了“风险的苗头”。
“只是出于审慎角度的暂时行为。”对于忽然叫停房地产开发贷，兴业银行行长李仁杰公开表示，“对房地产供应链金融业务，公司金融条线要重新审视相关政策流程并提出风险硬度措施。”
从兴业银行目前的表述来看，对于上述业务的执行都是冠以“暂停”，这也意味着，兴业银行将在暂停期间重新摸底和审视房地产相关业务，再出台新的执行政策。
上海财经大学国际金融系主任奚君羊对《国际金融报》记者说：“银行停贷原因主要是以前大量提供地产贷款，发现回收资金变得困难后，更加谨慎；其次，许多三四线城市房价开始大幅度调整，如果银行再继续放贷，会累积不良资产；此外，由于这些银行本身流动性较差，房贷又属于数额比较大的项目，所以会出现停贷现象。”
在奚君羊看来，中小型银行在上述原因上更为突出，“小型银行对业务扩散的欲望更强烈，不像中农工建等大银行，资金还有回旋余地，中小型银行以往的贷款做得太足，现在难有资金再放贷。前一阵的钱荒也主要反映在中小型银行身上。另外，中小型银行不像大银行在地产融资方面具备优势，往往得不到安全性和可靠性的贷款项目，这也导致如今不良资产累积，难以继续放贷。”
13、依次填入下列各句検线处的成语，最恰当的一组是（3分）
①消防工作必须立足于_____，从提高公众的防火意识做起。
②即使现有的产品杨销，也要_____，抓紧技术储备与新产品开发。
③如果我们不从小事做起，_____，那些细小的苗头最终可能酿成大祸。
A．防患未然 防微杜渐 未雨绸缪 B．防患未然 未雨绸缪 防微杜渐
C未雨绸缪 防微杜渐 防患未然 D．未雨绸缪 防患未然 防徽杜渐
1、依次填入下列各句横线处的成语，最恰当的一组是（3分）
①丁俊晖认为，比赛随时都可能有突发情况，所以比赛时要不断地调整战术小心谨慎_____，不能一 成不变。一味进攻并不见得会有好效果。
②变色龙的颜色能够随着环境的颜色而改变，奥楚蔑洛夫就像变色龙一样，_____随着对狗的主人判 断的不断变化，他的态度也在不断变化着。
③大批官兵来袭，闯王只好率部撤退，临行前，他特意交代守土将士_____，总以不轻易折损人马为 主，也要使官军和乡勇不敢在商洛山中横行。
A．见机行事 随机应变 见风使舵 B.随机应变 见风使舵 见机行事
C．见风使舵 随机应变 见机行事 D.随机应变 见机行事 见风使舵
2、依次填入下列各句横线处的成语，最恰当的一组是（3分）
①近年，葡萄酒酒庄如雨后春笋般兴起，但是今年这些酒庄或者关门或者大打特价牌，这标志着酒 庄销售已经进入理性期，接下来更需要从业人员____________。
②为了保存这些书籍，使之流传后世，明代著名藏书家范钦___________建造了一座藏书楼，起名“天 一阁”，取“天一生水，地六成之”之说。
③《历史转折中的邓小平》再现了邓小平同志带领党和人民____________开创中国特色社会主义的 那段历史，给人民深刻的思想启示和全景式的艺术享受。
A.苦心孤诣 惨淡经营 筚路蓝缕 B.惨淡经营 筚路蓝缕 苦心孤诣
C.惨淡经营 苦心孤诣 筚路蓝缕 D.筚路蓝缕 苦心孤诣 惨淡经营
3、下列词语依次填入横线处恰当的是（）（3分）
①在朝廷上，当国君不在场时，与下大夫说话，他言谈毫无顾忌， ，显得从容不迫；但和上大 夫说话，他和颜悦色，十分谦恭。
②很多人羡慕他的 ,但他的丈人却为此瞧不起他，他为此十分苦恼。
③张九龄因善于言谈而出名。他见唐玄宗疏于朝政，就多次进言劝谏。张九龄主张任人唯贤，广揽 人才，并设置了选拔人才的专门机构。每当他与宾客们谈论起经书时，总是 。
A．侃侃而谈 口若悬河 滔滔不竭 B.滔滔不竭 侃侃而谈 口若悬河
C．侃侃而谈 滔滔不竭 口若悬河 C.口若悬河 滔滔不竭 侃侃而谈
4、依次填入下列各句横线处的成语，最恰当的一项是（）
①运河两边，曾经经历风雨的杨柳依然飘拂，而丢弃在如今荒废的码头边的碎瓦片，只要你留心，总会有一些新的发现。
②清晨的牦牛屯就给人不一样的感受，来给朱爷拜寿的人，全屯子里的人似乎都沉浸在这样一个盛 典的欢乐之中。
③圆明园里的宝物，可是经历了英法联军的洗劫，再加上后世军阀混战，战乱频仍，现在都荡然无 1
存了。
A．应接不暇 俯拾即是 数不胜数 B．俯拾即是 应接不暇 数不胜数
C．数不胜数 俯拾即是 应接不暇 D．应接不暇 数不胜数 俯拾即是
5、依次填入下列各句横线处的成语，最恰当的一组是（3分）
①“古有刘敬亭，今有袁阔成”，袁阔成先生将《三国》讲活了，他那 的讲解将人们带进了 那个波澜壮阔的历史时代，也带进了他细腻丰富的内心世界。
②演员必须自己内心冷静，才能表现所扮角色的热烈情感，他先得学会不“动于衷”，才能 ， 才能把角色的喜怒哀乐山东地“形之于外”。
③许昌春秋楼关圣殿正中为高13米、号称亚洲最大的室内关于神像，关公手捋长髯，微合二目，夜 读《春秋》，宝相庄严， 。
A．惟妙惟肖 栩栩如生 绘声绘色 B．绘声绘色 惟妙惟肖 栩栩如生
C．栩栩如生 惟妙惟肖 绘声绘色 D．绘声绘色 栩栩如生 惟妙惟肖
6、依次填入下列各句横线处的成语，最恰当的一组是(3分)
①杨小天兴趣广泛，阅读书籍很多，讲故事 ，被同学们称为“故事大王”。
②庙会上，一位摆地摊的老人用彩泥捏成的十二生肖造型大的高二十多厘米，小的也就三厘米左右， 个个 ，深受游客喜爱。
③五年的话剧舞台生涯为她打下了坚实的表演基础，她扮演的老太婆，言语、动作无不 。
A．栩栩如生 活灵活现 惟妙惟肖 B．惟妙惟肖 栩栩如生 活灵活现
C．活灵活现 惟妙惟肖 栩栩如生 D．活灵活现 栩栩如生 惟妙惟肖
7、依次填入下列各句横线处的成语，最恰当的一组是（）
①经过一番 ，小刘最终选择了下基层这一工作，于是她带着行李住进了向阳村。
②不管日方如何 地宣传自己的右翼立场，都无法改变钓鱼岛是中国固有的领土。
③针对房市低迷现状，开发商们 ，发起了一轮又一轮促销攻势，力图挽回危局。
A.深思熟虑 挖空心思 处心积虑 B.深思熟虑 处心积虑 挖空心思
C.处心积虑 挖空心思 深思熟虑 D.处心积虑 深思熟虑 挖空心思
8、依次填入下列各句横线处的成语，最恰当的一组是（）
①“耻”和“不耻”，是君子人格的封底阀门，如果这个阀门开漏，君子人格将 ；如果这个阀 门依然存在，拿牌锈迹斑斑，君子人格还会生生不息。
②一场暴雨过后，田地里的菜苗全部被水冲走了，妈妈辛苦又 了。
③小偷溜进谈迁家里，偷走了存放《国榷》的原稿，使谈迁二十多年的心血 。
A荡然无存 化为乌有 付之东流 B付之东流 化为乌有 荡然无存
C化为乌有 荡然无存 付之东流 D荡然无存 付之东流 化为乌有
9.依次填入下列各句横线处的成语，最恰当的一组是（3分）
①孔子是一个一举一动、一言一行都力求合乎周礼的人。在朝廷上，当国君不在场时，与下大夫说 话，他言谈毫无顾忌， ；但和上大夫说话，他和颜悦色，十分谦恭。
②近期爆发的葡萄牙圣灵银行危机充分说明，欧元区目前的经济复苏困难重重。欧银虽推出一系列 刺激举措努力提振通胀恐怕只是 。
③中国有句老话叫做：“吹牛不上税”。不过日前，小米公司却因为虚报销量吹了牛而结结实实给 2
上了60万新台币的“吹牛税”。事后小米公司却在其官方微博上 地说了一番大道理。
A.夸夸其谈 侃侃而谈 振振有词 B.侃侃而谈 夸夸其谈 振振有词
C.夸夸其谈 振振有词 侃侃而谈 D.侃侃而谈 振振有词 夸夸其谈
10、下列各句中，加点的成语使用不恰当的一项是（3分）
①有的人本来准备洗心革面重新做人，可最后只是 。
②他都知道误入歧途了，竟然不知 ，令人遗憾！
③他本来只想拍一部短片，回来发现题材太过庞大，于是 ，拍了一部长片。
A．改头换面 改弦易辙 改弦更张 B．改弦易辙 改弦更张 改头换面
C．改弦更张 改头换面 改弦易辙 D．改弦易辙 改头换面 改弦更张
11、依次填入下列各句横线处的成语，最恰当的一项是（3分）
①父母是孩子的启蒙老师，也是孩子成长的终身老师。如何维持老师身份的新鲜感，大家 ，互 不相让，这使得年轻的父母们无所适从。
②对于什么是企业人才，与会者 ，但有一点得到公认：引领未来企业发展的人才必须具备领导 才能、谈判能力和全球思维三大条件。
③蒙娜丽莎的神秘微笑为什么是最美的？500多年来，人们一直对此 ，即使是同一个观者，在 不同的时间去看，感受似乎都有所不同。
A．莫衷一是 各抒己见 各执一词 B．各执一词 各抒己见 莫衷一是
C．莫衷一是 各执一词 各抒己见 D．各抒己见 莫衷一是 各执一词
12、依次填入下列各句横线处的成语，最恰当的一组是（3分）
①在那荒唐的十年中间，说谎的艺术发展到了的程度 ，谎言变成了真理，说真话倒犯了大罪。 ②自三代以来，风骚之后，驰驱屈宋，鞭挞扬马， ，只有你一人而已。
③孔子弟子者七十多人，其中谁是 最贤能的呢？
A．登堂入室 登峰造极 千古独步 B．登堂入室 千古独步 登峰造极
C．登峰造极 千古独步 登堂入室 D．千古独步 登堂入室 登峰造极
一、近义成语辨析
1、依次填入下列各句横线处的成语，最恰当的一项是（3分）
①本届巴西世界杯，东道主“五星”巴西队 ，以1:7惨败于德国队，遭受历史上最屈辱的重创。 ②天灾人祸已然让人痛心，而随后一些不良煤体或别有用心之人制造出 的谣言，更是让人愤怒。 ③陶潜提出读书要“不求甚解”，是否意味着读书就不需要 呢？我想二者并不对立，都是读书之法。 A不负众望 耸人听闻 咬文嚼字 B不负众望 骇人听闻 咬文嚼字
C不负众望 骇人听闻 字斟句酌 D不负众望 耸人听闻 字斟句酌
1、依次填入下列各句中的成语，语意最贴切的一组是（）
①事前有周密的规则，遇事有果敢的决心，就不至于 、左右为难了。
②要创佳绩，就必须大胆革新，勇于实践，克服的 保守思想。
③青年人在困难面前不应该 ，而应该勇猛前进。
④在个人利益和集体利益发生矛盾时，应该坚决地舍弃个人利益，决不应该 。
A．犹豫不决 畏首畏尾 畏缩不前 举棋不定 B．畏首畏尾 举棋不定 犹豫不决 畏缩不前 3【圣灵银行】
C．举棋不定 畏首畏尾 畏缩不前 犹豫不决 D．畏缩不前 举棋不定 犹豫不决 畏首畏尾
2、依次填入下列句子括号里的成语，恰当的一项是（）
①语文考试能得高分的学生大都思维敏捷， ，并且综合能力较强。
②小王今天淋了雨，周身湿透了， ，应当赶快吃点防感冒的药。
③只要你能为我想一想， 就会同情我的处境，不会这样指责我了。
A．博闻强志 毫发不爽 身临其境 B．博闻强志 浑身颤抖 设身处地
C．博大精深 毫发不爽 身临其境 D．见多识广 浑身颤抖 设身处地
3、依次填入下列句子括号里的成语，恰当的一项是（）
①这几幅画是他的早期作品，自是不能和他现在的创作。
②作者笔下钗黛这两个姑娘，常常是被人加以评比的。
③文学批评中，不应把形式的模仿和内容的抄袭。
④后来列国纷纷称王，周室更不算回事，至多能和宋鲁等小国君主罢了
A．相提并论 等量齐观 同日而语 混为一谈 B．等量齐观 混为一谈 相提并论 同日而语
C．同日而语 相提并论 混为一谈 等量齐观 D．混为一谈 同日而语 等量齐观 相提并论
4、在下列句子的空缺处依次填入成语,最恰当的一组是( )
(1)读者欣赏作品清新的故事,却忽略了蕴藏的热情,欣赏文字的朴实,却忽略了作品隐伏的悲痛,实 际上近于 。
(2)中国古代文化是一座巍峨的高峰,不管我们在儒、释、道哪一条路上行走, ,最终都必然会在 山顶上相逢。
(3)多年前,集团首席执行官就感觉自己 ,在集团迅猛发展、国际市场不断拓展的今天,他的危机 感丝毫未减。
A.南辕北辙 异曲同工 如临深渊 B.买椟还珠 殊途同归 如履薄冰
C.南辕北辙 殊途同归 如履薄冰 D.买椟还珠 异曲同工 如临深渊
5、依次在下列横线处填入词语,最恰当的一项是( )
(1)现代自然科学 是研究单个的事物,还要研究事物、现象的变化发展过程,研究事物之间的各 种关系,这就使自然科学发展成为严密的综合体系。
(2)在芦山地震灾难面前,基层党组织就是一个 的战斗堡垒,他们行动迅速,组织有力,帮助群众 有序疏散,及时救治伤员,成为灾区百姓的主心骨。
(3)从此以后,黑格尔将父亲的话牢记在心,每当要出现 、贬低别人、粗暴打断别人说话苗头的 时候,他都会想到父亲的提醒:“马车越空,噪音就越大。”
A.不止 无坚不摧 自以为是 B.不只 坚不可摧 自以为是
C.不止 坚不可摧 自行其是 D.不只 无坚不摧 自行其是
6、依次填入下面文字中横线上的词语,最恰当的一组是( )
威尼斯是一座摇曳多姿的城市。泻湖里梦幻般流动的水波 着它,将它浸泡在 的光影里。清晨的雾气,阳光下的浮尘,任何一点点色调的变换都会让美丽的景致增添另一番风情,恰如一位绝美的佳人随性更换着 的霓裳。【圣灵银行】
A.荡漾 变幻莫测 出人意料 B.簇拥 变幻莫测 风格迥异
C.簇拥 千变万化 出人意料 D.荡漾 千变万化 风格迥异
4
7、在下面一段话空缺处依次填入成语,最恰当的一组是( )
季羡林先生在《八十述怀》中说:“我从来没有想到,我能活到八十岁,如今竟然活到了八十岁,然而又一点也没有八十岁的感觉。岂非 !我服从任何人的调遣与指挥,只敢规规矩矩,不敢乱说乱动。然而我的脑筋还在,我的思想还在,我的感情还在,我的理智还在。我不甘心成为 ,我必须干点事情。二百多万字的印度大史诗《罗摩衍那》,就是在这时候译完的。”季老的话让读者感觉到他文章的语言没有八十岁的 ,反而多了一些活泼与生动。
A.出人意料 行尸走肉 老气横秋 B.咄咄怪事 酒囊饭袋 老态龙钟
C.咄咄怪事 行尸走肉 老气横秋 D.出人意料 酒囊饭袋 老态龙钟【圣灵银行】
8、在下面一段话空缺处依次填入成语,最恰当的一组是( )
当今社会, ,总有那么一些不知敬畏为何物的人,他们不敬生命不敬自然不敬律令不敬道德不敬传统不敬历史不敬民意不敬信仰,完了还 :“人不为己,天诛地灭!”对于这种现象,要想 ,除了唤醒他们的敬畏意识,更重要的,是要健全制度、完善管理。
A.鱼目混珠 振振有词 扬汤止沸 B.鱼龙混杂 侃侃而谈 扬汤止沸
C.鱼龙混杂 振振有词 釜底抽薪 D.鱼目混珠 侃侃而谈 釜底抽薪
1、在下列句子的空缺处依次填入成语，最恰当的一组是( )
(1)我们多么希望看到这样的一幅图景：一位老人跌倒，周围众多的路人________去搀扶、去问候；一个小偷行窃，车内无数的乘客毫不犹豫地去呵斥、去阻止。
(2)很多大学生希望毕业后找到一份工作，稳步发展，可是也有许多人不愿________，他们有相对稳定的家庭背景，有工作能力，却在寻找生活的另一种可能性。
(3)近代，为改变中华民族的命运，无数________的仁人志士进行了一次又一次的抗争，为孙中山先生领导的辛亥革命取得成功做了充分的铺垫。
A．不约而同 按部就班 坚苦卓绝 B．不谋而合 按部就班 艰苦卓绝
C．不谋而合 人云亦云 艰苦卓绝 D．不约而同 人云亦云 坚苦卓绝
2、在下面一段话空缺处依次填入成语，最恰当的一组是 ( )
传统文化中的各个成分，在其发生的时候，是应运而生的，在历史上起过积极作用。及至________，它们或者与时俱进，演化出新的内容与形式；或者________，化为明日黄花。也有的播迁他邦，重振雄风；也有的________，未老而先亡。但是，不管它们内容的深浅，作用的大小，时间的久暂，空间的广狭，只要它们存在过，便都是传统文化。
A．物换星移 抱残守缺 白驹过隙 B．物换星移 坚如磐石 昙花一现
C．时过境迁 坚如磐石 白驹过隙 D．时过境迁 抱残守缺 昙花一现
3、依次填入下列各句方框里的成语，与句意最贴切的一组是 ①无锡的梅园，面临太湖，以梅饰山，以山饰梅，□□□□。 ②苏轼也擅长书法，他取法颜真卿，但能□□□□，与蔡襄、黄庭坚、米芾并称宋代四大家。 ③这本侦破小说，构思新颖，□□□□，值得一看。 ④电影中有几处看来是闲笔，实际上却是□□□□之处。
5
第二章 中国企业境外金融领域的投资
李云海
第一节 中国金融机构境外投资的回顾
近几十年来，世界各国之间的经济联系日益增强，区域经济合作不断扩大，国际投资作为全球化发展进程中一国参与国际经济的重要手段，已经成为一国经济发展的重要指标，不但影响一国的国际竞争力，还在一定程度上影响其国内经济的发展。中国自80年代以来，重视经济的发展，改革开放30年以来积累的资本与经济实力促使对外投资飞速扩张扩大。在商务部公布的《2013年度中国对外直接投资统计公报》中，中国对外直接投资流量突破千亿美元大关，为1078.4亿美元，同比增长22.8%，位列全球三大对外投资国，中国1.53万境内投资者在全球设立2.54万家企业，分布在全球184个国家（地区）。中国对外直接投资覆盖所有行业类别，其中租赁和商务服务业、金融业、采矿业、批发和零售业、制造业累计投资存量达5486亿美元，占我国对外直接投资存量总额的83%。金融业对外投资有利于中国经济向成熟经济体转变。2006年中国金融机构的新产品QDⅡ引领金融业走出国门，面向全球寻找投资机会；2007年，中国对外投资的脚步迈得更大更坚定，中国投资有限责任公司，作为中国得主权财富基金投资了美国黑石集团，自此中国金融业对外投资规模开始持续大幅增长。虽然近几年来全球经济低迷的环境为中国金融业“走出去”提供了投资机会，但全球金融行业存在的汇率风险、市场风险、信用风险加大中国金融机构对外投资的难度，而中国金融机构对外投资经验的欠缺势必导致其与全球成熟的投资机构竞争时处于被动地位，另一方面，由于相关法律法规的不健全，发改委或商务部亦未制定各国投资策略的指导性文献，中国金融机构面临如何在全球资本市场的激烈竞争中升值保值的巨大挑战。
本文仅结合笔者参与的部分“走出去”项目的经验，对中国金融机构对外投资的过去、现状与未来进行了研究，通过简要介绍对外投资、金融业对外直接投资等概念对中国金融业对外投资的形式、具体情况及其存在的问题做出分析，并尝试从笔者积累的国际项目实际操作经验上给出一些相应的建议。
第二节 中国金融机构境外投资的现状
对外投资是企业以现金、实物、无形资产或以购买股票、证券等有价证券方式向其它机构进行投资并期盼在未来获得收益的经济行为。对外直接投资是对外投资的一种。国际货币
基金组织对对外投资的定义是“在投资者以外的经济（国家）所经营的企业中拥有持续受益的一种投资，其目的在于对该企业的经营管理具有有效的发言权”。1中国商务部颁布的《2006年度中国对外直接投资统计公报》中认为，对外直接投资是指境内投资主体通过直接投资方式在境外拥有或控制10%或以上投票权或以上投票权或其他等价利益的各类公司型和非公司型企业。本文将以中国商务部颁布的标准来分析、划分、解释金融业对外投资相关信息。
金融业对外投资是指以银行、保险、证券及基金为代表的投资主体所进行的对外投资，其包括在境外设立分公司及股权投资等。按照当前的中国监管体制，中国金融机构分为银行类、保险类、证券类及财务公司等，同时也是中国金融业对外投资的主体。根据商务部对对外投资标准的定义，中国金融业对外投资可以分为金融业对外直接投资和其他投资方式。
根据前文对金融业对外投资的界定，中国金融业对外投资可分为对外直接投资和以QDⅡ、中国主权财富基金－中国投资有限责任公司在内的其他投资形式。中国金融业对外投资目前有几大特点：一是对外直接投资增长加快。这从中国各个商业银行加快海外业务拓展、增设海外分支机构可以看得出来。《2012-2013中国银行业发展报告》中披露中资银行通过自设、并购和参股等加快“走出去”的步伐。截止2012年底，16家中资银行业金融机构已经设立了1050家海外分支机构，覆盖全球49个国家和地区。迅速发展与扩张使得银行业规模扩大、业务增多，但同时信用风险、市场风险、流动性风险、操作风险等在内的潜在风险都可能累积增大，银行业需要强化全面风险管理,特别需要注意各项业务中出现的潜在法律风险，实现全球一体化的金融投资能力。二是金融业对外投资主要以股权投资为主流形式。三是QDⅡ规模持续扩大，成为金融业对外投资的主要力量。四是中国主权财富基金－中国投资管理有限公司于2007年9月29日成立后即开始海外投资的步伐。
2.1金融机构对外直接投资
金融机构对外直接投资主要指金融机构通过在境外设立分支机构提供产品和服务，或者通过股权投资、现金收购等方式拥有10%以上股权的投资行为。中国金融机构泛指银行、证券公司、保险公司、基金公司等。 1 IMF Balance of Payments Manual. Washington D.C., 1997:405, 转引自：苏丽萍：对外直接投资：理论、实践和中国的战略选择。 厦门大学出版社， 2006.12.
全球经济的融合使得中国企业面临扩大市场和规避国外贸易壁垒的压力和机遇。中国经济的飞速发展，需要中国金融行业提升其国际服务质量与竞争力。中国金融机构的对外投资扩张是中国经济发展与中国境内金融环境变化的必然。同时，人民币近年来的持续升值使得中国金融机构，特别是银行可以较小成本将人民币资金换成外币资金，从而为其提供了股权置换即股权并购的好机会。而外币资金的增加也使得中国金融机构面临规避外币资本贬值的风险，迫使中国金融机构加快其国际化投资规模与进程。而一般来看，金融业对外直接投资存量越多，在本国金融业的追加投资量就越多。有相当多的研究已经证明银行规模与其对外直接投资之间具有关联。大的银行更倾向于对外投资扩张。在中国银行业对外投资中，中国国有商业银行占主体，除了政府与相关政策的扶持和指导外，国有银行巨大的资本实力和积累多年的跨国经验也促成了其不断拓展海外投资。另一方面，海外扩张所带来的跨国商业经验又会促使其更倾向于海外扩张。金融业加大对外投资规模与资本的逐利性不可分割。中国金融机构的对外投资给予中国一个分享全球经济增长，并合理配置资源的机遇。同时也有助于缓解中国外汇储备过大的压力、缩小境内股市泡沫、规范境内证券市场。
然而，机遇总是伴随着风险。中国金融机构对外投资呈现其独有的特征。跨国并购成为中国金融机构对外直接投资的重要形式。中国金融机构的并购始于银行业并购，上世纪80年代，中信实业银行收购了香港嘉华银行61.38%的股份，开始了中国银行业的海外并购。近年来，不仅商业银行，其它金融机构也在不断加大其海外扩张的业务。2014年12月的第一周，海通证券斥资3.79亿欧元收购了葡萄牙圣灵银行的投资银行业务。该笔交易是2014年中国金融机构海外并购的第三十宗。至此，2014年中国金融机构海外并购的总投资额已经达到48亿美元。同时在2014年，中国工商银行斥资7.65亿美元，收购了标准银行伦敦交易业务的多数股份。中国监管机构也批准了中国建设银行以7.3亿美元收购巴西工商银行72%股份的交易。虽然2014年的全年并购金额比2013年的51亿美元的全年并购金额要低
（2013年是2008年全球金融危机以来金融并购规模最大的一年），但交易宗数将近翻了一倍。这进一步说明，银行业等金融机构积极参与海外并购，并更加理智与冷静。
金融机构除了积极扩张其自身业务外，也越来越多地参与到国际并购项目中。仅就2013年上半年来说，中国企业海外并购合计98宗，涉及资金353亿美元，基本上全部由中国商业银行及其海外分支机构合力完成并购案。因为全球范围内人民币不能自由兑换，跨国交易无法实现A股股票交付，股市募集资金时间过长，在当前中资企业海外并购过程中，企业很难依靠资本市场，而只能依靠中资银行。2013年11月30日，洛阳钼业澳洲矿产有限公
司完成了8.2亿美元的澳大利亚铜金矿收购项目。而该并购项目背后为项目提供资金的是中国银行与国家开发银行。具体操作中，中国银行河南分行发起授信，悉尼分行做现场调查，中国银行总行最终核定。悉尼分行、东京分行筹措资金，纽约分行负责清算。中国银行的全球服务体系为中资企业在澳大利亚的并购提供了所需资金与后续服务，达到了双赢。然而成熟市场国家的企业在并购过程中需要更多的金融支持渠道，所以如果中国金融机构希望在未来获得更多机会，则中国金融机构需要搭建可以支持企业海外并购所需的强大开放金融市场体系与具有国家水平的操作机构。单单通过并购增强资本实力是远远不够的，竞争力的提高、盈利能力的增强才能使中国金融机构最大程度的获取利润，同时通过并购，迅速学到发达国家先进技术和管理经验，借鉴海外金融机构的创新成果，提高自身经营水平，也为中国非金融机构“走出去”提高更好的资金与信息支持。
2.2 QDⅡ 海外投资
QDⅡ是指在人民币不可自由兑换、资本市场没有开放情况下，有控制的允许境内机构投资境外的一项制度安排。QDⅡ制度于2006年4月18日正式出台，分为基金系QDⅡ、券商系QDⅡ、银行系QDⅡ和保险系QDⅡ。QDⅡ的推出在一定程度上缓解中国外汇储备压力促进资本双向流动、稳定香港资本市场。同时QDⅡ也有利于中国投资机构拓宽其投资渠道，熟悉海外资本市场，提升风险管控能力、人才培养机制与内部控制管理等金融管理水平，因为合理的资源配置才能获得全球经济增长带来的利益。
2.3主权财富基金海外投资
主权财富基金出现于1953年，并在近几十年来获得飞速发展。这些政府掌控下的基金对全球金融市场的影响力持续增大：加大对新兴市场股市和债市的投资；投资到对冲基金和私募股权中；促进国家间的战略联系；在发达国家敏感行业持有更多战略性股份。中国主权财富基金－中国投资有限责任公司是唯一一家由财政部通过发债方式成立的主权基金。其主要业务是利用超出储备规模的外汇进行境外投资和金融产品组合投资，提高外汇经营收益，并对国有企业对外投融资提供资金支持。但是中国投资有限责任公司属于中国主权财富基金，其未来的发展也面临不同挑战，如：政治风险、组织管理风险、市场风险等。中投应该提高其透明度，如公司治理结构与投资策略，坚持商业化运作原则，避免其他国家政府的干涉。
境外投资对金融机构而言，是机遇也是挑战。金融业的海外投资从蹒跚起步到不断攀升的整个过程面临着各式各样的不同挑战。但是中国已经成为全球最大经济体，中国经济的发展势必离不开海外投资。只有通过海外投资合理配置各种资源，才能最大化保证中国的长期国家利益。金融机构海外投资所面临的困难、问题、解决办法，从广义上讲，将为更多中国金融机构及企业提供“走出去”的成功经验。
2.3金融机构的多极化趋势
在全球国际性金融机构中，亚投行无疑是个后起之秀。从2014年10月国家主席习近平发出倡议，成立新的亚洲基础设施投资银行(AIIB)，以整合在亚太地区的基础建设投资，预计将在2015年内正式开始运作。亚洲基础设施投资银行（Asian Infrastructure
Investment Bank ，简称亚投行，AIIB）是一个政府间性质的亚洲区域多边开发机构，重点支持基础设施建设，总部设在北京。亚投行法定资本1000亿美元。在北京举行亚太经济合作组织（APEC）峰会期间，21个成员国正式推出了亚投行，并计划于2015年底前投入运作。根据《筹建亚投行备忘录》，中国初始认缴资本目标为500亿美元左右，中国出资50%，为最大股东。各意向创始成员同意将以国内生产总值(GDP)衡量的经济权重作为各国股份分配的基础。2015年试运营的一期实缴资本金为初始认缴目标的10%，即50亿美元，其中中国出资25亿美元。亚投行未来在国际金融中的地位，还需要一段时间的验证方能展现出其发展空间。毕竟治理结构、安全体系的完善，需要经验的总结和积累。
2014年10月24日，中国、印度、新加坡等首批21个意向创始成员国在北京签署了筹建亚投行备忘录，随后印尼、新西兰等国家陆续加入。3月31日，亚洲基础设施投资银行(简称亚投行，AIIB)意向创始成员国的申请将截止。亚投行将采用股份制银行的治理模式，组织框架由理事会、董事会和银行总部组成。其中，由所有成员国代表组成的理事会是其最高权力和决策机构；董事会由理事会选举的总裁主持，负责对日常事务的管理决策；银行总部下设银行各主要职能部门，包括综合业务部、风险管理部等，分别负责亚投行日常业务的开展。运行后的亚投行将是一个政府间性质的亚洲区域多边开发机构，按照多边开发银行的模式和原则运营，重点支持亚洲地区基础设施建设。亚投行业务定位为准商业性，针对不能提供主权信用担保的项目，引入公私合作伙伴关系模式 。亚投行也会通过成立一些专门的基金进行投融资进而保证资金规模。亚投行也将考虑设立信托基金，通过亚投行和所在国政府出资，与私营部门合理分担风险和回报，动员主权财富基金、养老金以及私营部门等更多社
第二章 中国企业境外金融领域的投资
李云海
第一节 中国金融机构境外投资的回顾
近几十年来，世界各国之间的经济联系日益增强，区域经济合作不断扩大，国际投资作为全球化发展进程中一国参与国际经济的重要手段，已经成为一国经济发展的重要指标，不但影响一国的国际竞争力，还在一定程度上影响其国内经济的发展。中国自80年代以来，重视经济的发展，改革开放30年以来积累的资本与经济实力促使对外投资飞速扩张扩大。在商务部公布的《2013年度中国对外直接投资统计公报》中，中国对外直接投资流量突破千亿美元大关，为1078.4亿美元，同比增长22.8%，位列全球三大对外投资国，中国1.53万境内投资者在全球设立2.54万家企业，分布在全球184个国家（地区）。中国对外直接投资覆盖所有行业类别，其中租赁和商务服务业、金融业、采矿业、批发和零售业、制造业累计投资存量达5486亿美元，占我国对外直接投资存量总额的83%。金融业对外投资有利于中国经济向成熟经济体转变。2006年中国金融机构的新产品QDⅡ引领金融业走出国门，面向全球寻找投资机会；2007年，中国对外投资的脚步迈得更大更坚定，中国投资有限责任公司，作为中国得主权财富基金投资了美国黑石集团，自此中国金融业对外投资规模开始持续大幅增长。虽然近几年来全球经济低迷的环境为中国金融业“走出去”提供了投资机会，但全球金融行业存在的汇率风险、市场风险、信用风险加大中国金融机构对外投资的难度，而中国金融机构对外投资经验的欠缺势必导致其与全球成熟的投资机构竞争时处于被动地位，另一方面，由于相关法律法规的不健全，发改委或商务部亦未制定各国投资策略的指导性文献，中国金融机构面临如何在全球资本市场的激烈竞争中升值保值的巨大挑战。
本文仅结合笔者参与的部分“走出去”项目的经验，对中国金融机构对外投资的过去、现状与未来进行了研究，通过简要介绍对外投资、金融业对外直接投资等概念对中国金融业对外投资的形式、具体情况及其存在的问题做出分析，并尝试从笔者积累的国际项目实际操作经验上给出一些相应的建议。
第二节 中国金融机构境外投资的现状
对外投资是企业以现金、实物、无形资产或以购买股票、证券等有价证券方式向其它机构进行投资并期盼在未来获得收益的经济行为。对外直接投资是对外投资的一种。国际货币
基金组织对对外投资的定义是“在投资者以外的经济（国家）所经营的企业中拥有持续受益的一种投资，其目的在于对该企业的经营管理具有有效的发言权”。1中国商务部颁布的《2006年度中国对外直接投资统计公报》中认为，对外直接投资是指境内投资主体通过直接投资方式在境外拥有或控制10%或以上投票权或以上投票权或其他等价利益的各类公司型和非公司型企业。本文将以中国商务部颁布的标准来分析、划分、解释金融业对外投资相关信息。
金融业对外投资是指以银行、保险、证券及基金为代表的投资主体所进行的对外投资，其包括在境外设立分公司及股权投资等。按照当前的中国监管体制，中国金融机构分为银行类、保险类、证券类及财务公司等，同时也是中国金融业对外投资的主体。根据商务部对对外投资标准的定义，中国金融业对外投资可以分为金融业对外直接投资和其他投资方式。
根据前文对金融业对外投资的界定，中国金融业对外投资可分为对外直接投资和以QDⅡ、中国主权财富基金－中国投资有限责任公司在内的其他投资形式。中国金融业对外投资目前有几大特点：一是对外直接投资增长加快。这从中国各个商业银行加快海外业务拓展、增设海外分支机构可以看得出来。《2012-2013中国银行业发展报告》中披露中资银行通过自设、并购和参股等加快“走出去”的步伐。截止2012年底，16家中资银行业金融机构已经设立了1050家海外分支机构，覆盖全球49个国家和地区。迅速发展与扩张使得银行业规模扩大、业务增多，但同时信用风险、市场风险、流动性风险、操作风险等在内的潜在风险都可能累积增大，银行业需要强化全面风险管理,特别需要注意各项业务中出现的潜在法律风险，实现全球一体化的金融投资能力。二是金融业对外投资主要以股权投资为主流形式。三是QDⅡ规模持续扩大，成为金融业对外投资的主要力量。四是中国主权财富基金－中国投资管理有限公司于2007年9月29日成立后即开始海外投资的步伐。
2.1金融机构对外直接投资
金融机构对外直接投资主要指金融机构通过在境外设立分支机构提供产品和服务，或者通过股权投资、现金收购等方式拥有10%以上股权的投资行为。中国金融机构泛指银行、证券公司、保险公司、基金公司等。 1 IMF Balance of Payments Manual. Washington D.C., 1997:405, 转引自：苏丽萍：对外直接投资：理论、实践和中国的战略选择。 厦门大学出版社， 2006.12.
全球经济的融合使得中国企业面临扩大市场和规避国外贸易壁垒的压力和机遇。中国经济的飞速发展，需要中国金融行业提升其国际服务质量与竞争力。中国金融机构的对外投资扩张是中国经济发展与中国境内金融环境变化的必然。同时，人民币近年来的持续升值使得中国金融机构，特别是银行可以较小成本将人民币资金换成外币资金，从而为其提供了股权置换即股权并购的好机会。而外币资金的增加也使得中国金融机构面临规避外币资本贬值的风险，迫使中国金融机构加快其国际化投资规模与进程。而一般来看，金融业对外直接投资存量越多，在本国金融业的追加投资量就越多。有相当多的研究已经证明银行规模与其对外直接投资之间具有关联。大的银行更倾向于对外投资扩张。在中国银行业对外投资中，中国国有商业银行占主体，除了政府与相关政策的扶持和指导外，国有银行巨大的资本实力和积累多年的跨国经验也促成了其不断拓展海外投资。另一方面，海外扩张所带来的跨国商业经验又会促使其更倾向于海外扩张。金融业加大对外投资规模与资本的逐利性不可分割。中国金融机构的对外投资给予中国一个分享全球经济增长，并合理配置资源的机遇。同时也有助于缓解中国外汇储备过大的压力、缩小境内股市泡沫、规范境内证券市场。
然而，机遇总是伴随着风险。中国金融机构对外投资呈现其独有的特征。跨国并购成为中国金融机构对外直接投资的重要形式。中国金融机构的并购始于银行业并购，上世纪80年代，中信实业银行收购了香港嘉华银行61.38%的股份，开始了中国银行业的海外并购。近年来，不仅商业银行，其它金融机构也在不断加大其海外扩张的业务。2014年12月的第一周，海通证券斥资3.79亿欧元收购了葡萄牙圣灵银行的投资银行业务。该笔交易是2014年中国金融机构海外并购的第三十宗。至此，2014年中国金融机构海外并购的总投资额已经达到48亿美元。同时在2014年，中国工商银行斥资7.65亿美元，收购了标准银行伦敦交易业务的多数股份。中国监管机构也批准了中国建设银行以7.3亿美元收购巴西工商银行72%股份的交易。虽然2014年的全年并购金额比2013年的51亿美元的全年并购金额要低
（2013年是2008年全球金融危机以来金融并购规模最大的一年），但交易宗数将近翻了一倍。这进一步说明，银行业等金融机构积极参与海外并购，并更加理智与冷静。
金融机构除了积极扩张其自身业务外，也越来越多地参与到国际并购项目中。仅就2013年上半年来说，中国企业海外并购合计98宗，涉及资金353亿美元，基本上全部由中国商业银行及其海外分支机构合力完成并购案。因为全球范围内人民币不能自由兑换，跨国交易无法实现A股股票交付，股市募集资金时间过长，在当前中资企业海外并购过程中，企业很难依靠资本市场，而只能依靠中资银行。2013年11月30日，洛阳钼业澳洲矿产有限公
司完成了8.2亿美元的澳大利亚铜金矿收购项目。而该并购项目背后为项目提供资金的是中国银行与国家开发银行。具体操作中，中国银行河南分行发起授信，悉尼分行做现场调查，中国银行总行最终核定。悉尼分行、东京分行筹措资金，纽约分行负责清算。中国银行的全球服务体系为中资企业在澳大利亚的并购提供了所需资金与后续服务，达到了双赢。然而成熟市场国家的企业在并购过程中需要更多的金融支持渠道，所以如果中国金融机构希望在未来获得更多机会，则中国金融机构需要搭建可以支持企业海外并购所需的强大开放金融市场体系与具有国家水平的操作机构。单单通过并购增强资本实力是远远不够的，竞争力的提高、盈利能力的增强才能使中国金融机构最大程度的获取利润，同时通过并购，迅速学到发达国家先进技术和管理经验，借鉴海外金融机构的创新成果，提高自身经营水平，也为中国非金融机构“走出去”提高更好的资金与信息支持。
2.2 QDⅡ 海外投资
QDⅡ是指在人民币不可自由兑换、资本市场没有开放情况下，有控制的允许境内机构投资境外的一项制度安排。QDⅡ制度于2006年4月18日正式出台，分为基金系QDⅡ、券商系QDⅡ、银行系QDⅡ和保险系QDⅡ。QDⅡ的推出在一定程度上缓解中国外汇储备压力促进资本双向流动、稳定香港资本市场。同时QDⅡ也有利于中国投资机构拓宽其投资渠道，熟悉海外资本市场，提升风险管控能力、人才培养机制与内部控制管理等金融管理水平，因为合理的资源配置才能获得全球经济增长带来的利益。
2.3主权财富基金海外投资
主权财富基金出现于1953年，并在近几十年来获得飞速发展。这些政府掌控下的基金对全球金融市场的影响力持续增大：加大对新兴市场股市和债市的投资；投资到对冲基金和私募股权中；促进国家间的战略联系；在发达国家敏感行业持有更多战略性股份。中国主权财富基金－中国投资有限责任公司是唯一一家由财政部通过发债方式成立的主权基金。其主要业务是利用超出储备规模的外汇进行境外投资和金融产品组合投资，提高外汇经营收益，并对国有企业对外投融资提供资金支持。但是中国投资有限责任公司属于中国主权财富基金，其未来的发展也面临不同挑战，如：政治风险、组织管理风险、市场风险等。中投应该提高其透明度，如公司治理结构与投资策略，坚持商业化运作原则，避免其他国家政府的干涉。
境外投资对金融机构而言，是机遇也是挑战。金融业的海外投资从蹒跚起步到不断攀升的整个过程面临着各式各样的不同挑战。但是中国已经成为全球最大经济体，中国经济的发展势必离不开海外投资。只有通过海外投资合理配置各种资源，才能最大化保证中国的长期国家利益。金融机构海外投资所面临的困难、问题、解决办法，从广义上讲，将为更多中国金融机构及企业提供“走出去”的成功经验。
第三节 金融机构境外投资的困难和问题
虽然金融业对外投资多集中于金融业发达的国家和地区，面对海外成熟的投资市场，中国金融机构从整体上而言投资水平还不高，在“走出去”的过程中仍然显得缺乏足够的经验也碰到了不同的困难与问题。随着中国经济与全球经济的进一步融合，中国金融机构对新兴发展中国家也加大了投资力度，然而发展中国家不完善的法律与投资环境对中国金融机构的海外拓展进程也是一大挑战。
从上一节中可以了解，中国金融机构境外投资主要途径有对外直接投资、QDⅡ海外投资、主权财富基金海外投资。虽然各式各样境外投资方式的发展如火如荼，并且其规模和数量都在不停攀升。但针对不同的投资方式与渠道，金融机构仍然面对大小不一、程度不同的困难与问题。总体上而言，这些困难与问题都与海外投资的各种不确定风险相关：汇率风险、市场风险、信用风险、全球化风险、其他可控风险。要更好解决这些风险所造成的困难和难题，就必须了解中国金融业对外投资的各种风险。
3.1汇率风险
汇率风险，是指经济主体持有或运用外汇的经济活动中，因汇率变动而蒙受损失的可能。中国金融机构在境外投资过程中，无时无刻不面临巨大的汇率风险，而QDⅡ的汇率风险更加明显。中国外贸顺差的扩大使得人民币面临升值通道，在此背景下，金融业的汇率风险也变大。截止2014年8月26日，QDⅡ产品投资额度累计总计824.93亿美元。QDⅡ产品的规模很大，但收益常常不经如意，特别是2008年金融危机期间及后几年，大多数产品处于亏损状态。中国银行2007年10月成立的第三款代客境外理财产品主要通过投资开放式基金投资新兴市场国家股票。同时间成立的兴业银行产品在成立之初的第一个月就下跌11%，亏损 22 中国外汇网 《合格境内机构投资者投资额度审批情况表》
我国商业银行的变迁虽然只有半个世纪的历史，但银行的经营体制却随着我国经济发展的过程，现在正逐步进入混业经营的发展趋势。
混业经营在中国的实践
按现行有关法规，我国目前实行银行、证券、保险和信托业经营与分业监管的体制，商业银行在境内不得从事信托投资和股票业务，不得向非银行金融机构和企业投资，禁止非银行金融机构进入同业拆借市场，人为割断了货币市场与资本市场之间的资金联系。但近几年，经济形势发生了重大变化。在国内，金融、证券改革不断深化，制度有所完善；在国际上，经济全球化和金融混业经营趋势明朗并加强，美国、日本和西方发达国家都在积极地调整其金融体制。相应地，国内分业经营政策也出现适度调整和放松。1999年8月19日央行制定并颁布了《证券公司进入银行间同业市场管理规定》和《基金管理公司进入银行间同业市场管理规定》，允许符合条件的券商和基金管理公司进入银行同业市场，从事同业拆借和债券回购业务。同年10月27日，中国证监会和中国保监会又一致同意保险基金进入股票市场。2000年2月23日，央行和中国证监会又联合发布《证券公司股票质押贷款管理办法》，允许符合条件的证券公司以自营股票和证券投资基金作为抵押，向商业银行借款。 这三条措施，打破了贷币市场与资本市场的长期隔离，为混业经营作了必要的准备 .中央银行在2001年7月颁布《商业银行中间业务暂行规定》第七条中进一步明确设银行再经中央银行审查批准后，可以办理金融衍生业务，代理证券业务，投资基金业务，信息咨询业务和财务顾问等投资银行业务。这些融资方面的政策转变表明，分业经营的金融政策开始出现松动，我国金融业已初步出现了混业经营的趋势。尽管我国建立混业经营的经营体制才刚刚起步，但并非一片空白，还有一些成功的尝试。中国光大集团和中信集团就是最好的例子。中国光大集团拥有光大银行、光大证券和光大信托三家金融机构，同时持有申银万国证券公司19%左右的股份，成为其最大的股东。光大集团同时还拥有香港上市的三家公司光大控股、光大国际和香港建设公司。1999年12月15日，中国光大集团总公司与加拿大永明人寿保险公司共同组建了中加合资人寿保险公司。可以说，光大集团目前的业务格局就是一个金融集团的雏形。未来的光大集团是一个综合性的金融控股集团公司。“光大模式”其实就是金融控股公司下的商业银行、保险公司、证券公司、信托公司等金融机构分业经营、分业管理的综合体，同时又实现了在同一利益主体下互相协作的混业经营的局面。虽然“光大模式”的形成有一定的偶然性，但却为中国未来金融业混业经营探索出了一个方向。未来中国的混业经营模式可能就是，在一个控股公司控制下的各类金融机构的混业经营。我国若采取这种混业经营模式，则必须允许目前的商业银行成立单一的银行控股公司，并以这个全能化金融集团为平台收购或新设证券公司、保险公司、信托公司等。
一、我国商业银行经营模式的发展历程
我国建国以后成立的中国人民银行同时具有中央银行和商业银行的双重职能，即行使货币发行和金融管理等中央银行职能，又从事信贷、储蓄、结算、外汇等商业银行的业务。80年代以前银行资源高度集中化，整个银行就是财政的钱袋，金融效率和安全无从谈起。因此也就无业可分，“混业”经营成了最原始的形态。
十一届三中全会以后我国改革开放正式拉开帷幕，我国的银行业也进入到拆分市场的时期。1979年，中国农业银行得以恢复，专门从事农村金融业务。同年中国建设银行脱离财政部，恢复建制，继续经营全国的基建和拨放贷业务。同年从人民银行分离出来的还有中国银行，专门经营与外汇和外贸相关的银行业务。1984年随着我国工商业的发展，中国工商银行正式组建，专门对国有工商企业进行金融服务。人民银行只行使中央银行的职能。从1984年到1993年中国先后成立了交通银行、中信实业银行、招商银行、广东发展银行、深圳发展银行、兴业银行等一批股份制的商业银行。同期中国还出现了大批非银行金融机构，如信托投资公司、证券公司、保险公司、财务公司、租赁公司等等。到目前为止，我国银行仍然在现行法律框架下实行分业经营，分业监管的模式。
二、金融业的综合经营必将成为今后的发展趋势
在中国经济已经逐步融入到世界经济的大潮之中，中国的商业银行也正在进入世界经济的大舞台之中的时期，我国商业银行面对的将是国外复杂的金融环境和国外强大的竞争对手，多渠道的经营手段和强大的综合实力使中国的商业银行很难在竞争中获得胜利，不改变现状我国银行业将会像美国20世纪80年代中期一样在国外银行的进攻下散失大量的市场份额。因此，可以这么认为：1、我国的商业银行在当前内忧外困的金融环境下，在历经了十年严格的分业监管，分业经营的道路已经越来越窄。2、分业经营已经逐渐不能适应我国经济发展对金融业的需求，新一轮经济的发展和世界经济一体化要求我国的金融业对商业银行选择新的经营模式。3、从当前国际金融体制演变的潮流，以及我国商业银行加强综合竞争力的有效途径和加强与外资银行市场竞争的能力等因素来看，中国的银行业实行综合经营必然成为新的发展趋势。
从《证券法》、《保险法》、《信托法》中探求混业经营的法律空间。证券市场是高风险的市场，金融分业的一个重要目的就是要防止资本市场的风险侵入其他金融系统尤其是银行信用系统，以保障整个金融系统的安全。我
2、从《证券法》、《保险法》、《信托法》中探求混业经营的法律空间。证券市场是高风险的市场，金融分业的一个重要目的就是要防止资本市场的风险侵入其他金融系统尤其是银行信用系统，以保障整个金融系统的安全。我国证券市场发展处于初级阶段，其风险之高更是不可忽视 .我国于亚洲金融风暴之后制定并颁布实施的《证券法》，对于金融分业经营的原则作了明确规定 . 1998年《证券法》第六条规定：证券业和银行业、信托业、保险业分业经营、分业管理。证券公司与银行、信托、保险业务机构分别设立。但是《证券法》对“分业经营分业管理”的规定属于原则性规定，相对具体一些的也仅规定“证券公司与银行、信托、保险业务机构分别设立。”其他的具体措施则由相应的行政部门制定。显然法律的这种原则规定，就留给执法者在不违背规定的前提下的灵活处理空间 .正如笔者在上文所论述的，金融分业体制的核心是银证分业经营，而银行分业经营的关键在于银证分离 .因此在现有体制下 ，只要保证银证分离例如同一机构下银行业务和证券业务分设独立的会计核算体系就不会违背我国分业经营的根本原则。实践证明，和分业制止不直接抵触的很多“禁区”在政策层面上已
经放开。对于《证券法》明确规定的“证券公司与银行 、信托 、保险业务机构分别设立 ”，笔者认为目前我国大量存在并不断产生的金融控股公司如中信集团、光大集团并不违背这一规定。因为我国《商业银行法》第43条禁止银行向非银行金融机构和企业投资，也就意味着在法律意义上商业银行不得创设从事非银行业务的子公司，直接堵塞了商业银行运用异业子公司开展证券业务的途径。但是，法律并未禁止银行的股东，即银行持股公司从事证券业务，作为银行的母公司，银行持股公司既可以自行从事证券业务，也可创设具有独立法人资格的证券子公司开展证券业务。在后一情形下，银行持股公司很可能升格为“金融控股公司”，甚至成为规模庞大，经营多种金融业务的多元化金融集团，目前我国的金融集团已初具雏形，其中一些多元化金融集团的跨国经营已初具规模。因此，虽然我国目前仍实行传统的金融分业经营、分业管理体制，但并不妨碍银行业以银行持股公司或是金融控股公司的形式参与证券业务 .
由于股市风险极高，对于入市操作的资金注重金融安全的我国法律对此作了严格限制。《证券法》、《保险法》都禁止银行资金、保险资金违规流入股市。 但这并不等于银行资金不能流向证券公司。同时，证券公司的证券承销、收购兼并等业务资金，与其直接承受股市风险的自营业务资金之间存在一定的隔离区，风险相对较小，从银行有序规范获取，并不会增加信用系统的风险。另外，即使是自营业务，根据 《证券法》的规定，除使用自有资金 外 ，还可以使用“依法筹集的资金”。中国人民银行颁布的《证券公司进入银行间同业市场管理规定》、《证券公司股票质押贷款管理办法》等实际就是根据这一弹性规定放开对券商融资渠道 的 限制 ，使综合类的证券公司也可以从银行拆借资金用于自营业务，同时也使一部分银行资金得以合规入市。
《保险法》第一百零四条规定：“保险公司的资金运用，限于在 银行存款 、买卖政府债券 、金融债券和国务院规定的其他资金运用形式。保险公司的资金不得用于设立证券经营机构和向企业投资。”显然《保险法》并没有完全堵死保险资金入市的途径。实际上，根据相关的法规，保险公司的一部分资金可以通过证券投资基金进入证券市场。
此外，《信托法》并未像《商业银行法》和《证券法》等那样明确规 定证券业与信托业的分业经营，而是较为宽泛地规定了受托人的诚信义务。由于信托并不像银行 、证券以及保险那样牵扯社会上多数人的利益，因此法律给予了信托业更广泛的空间。
混业经营是中国金融业的必然趋势，但是中国目前的国情决定了我们还不能立即放弃分业体制。那么当前最可行的莫过于充分 挖掘现有法律体系中适于混业经营的法律空间，在现行的分业体制下，进行混业经营探索。
上一篇：中国银行一类二类账户
下一篇：银行账户分为Ⅰ类、Ⅱ类、Ⅲ类账户