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学习监管工作会议体会
肖钢主席在2016年全国证券期货监管工作会议上的讲话，对过去一年中国证券市场做出了高屋建瓴的总结，对证券市场的新发展做出展望。2015年A股市场大幅波动，包括公募基金在内的机构投资者在其中吸取了经验教训，也为维护市场秩序，确保持有人利益做出了自己的努力。作为专业的机构投资者，我们认为，在改革和转型的背景下，中国经济和中国资本市场的前景乐观;机构投资者在资本市场上应勇于担当，以投资者利益为先继续发展创新;积极履行社会责任，加强金融对实体经济支持，为投资者提供更为专业的、可信赖的财富管理服务，维护和促进资本市场健康有序发展。
一、中国经济、资本市场的前景仍然乐观
2015年6月开始，A股市场一轮快速下跌;当时股市面临的杠杆资金快速离场，市场流动性几近枯竭的情况，实属罕见，在面对市场失去流动性、断崖式下跌的时候，监管层出手干预十分必要。今年1月份，国内外股市、汇市共振，在市场经历一轮快速下跌的同时，市场风险也得到进一步的释放。
我们认为，中国经济发展长期向好的基本面没有变，经济的韧性、潜力和回旋余地仍然很大。传统的房地产和重工业下降的同时，创新被摆在国家发展全局的核心位置，通过简政放权、理顺体制架构，创新驱动的新技术、新产业、新业态蓬勃发展。从微观领域看，政府着力推动绿色发展、节能环保、开放共赢等国策和发展路径，使得装备制造，消费服务、传媒通信信息产业、节能环保、医疗保健等领域获得快速成长，大量出现优秀的新兴企业，移动互联网的普及也大幅提升了各行业转型升级的速度。从长远看，中国经济改革与转型的红利仍将持续释放，而资本市场在其中也将大有可为，参与其中的投资者有望分享中国经济改革与转型的红利。
习近平总书记指出，发展资本市场是中国的改革方向，不会因为股市波动而改变。中国资本市场目前已经形成了多层次、规范发展的格局。在转型背景下，主板注册制稳步推进，新三板发展迅速，战略新兴板有序筹备，有望为资本市场提供更多优质的上市公司，资本市场的双向开放也进入快车道，沪港通、两地基金互认等相继推出。更加完善的基础市场，有望给投资者带来更多新的机会，也为基金公司给投资者创造长期良好回报打下坚实基础。2016年多层次股权市场，并购重组市场化改革，发展债券市场、期货市场、衍生品市场，以及扩大资本市场双向开放被列入监管层重点推动的工作中，可以预见资本市场服务实体经济的能力、规范运行和治理水平将进一步提升。
二、投资者利益为先，加快发展创新
肖钢主席在发言中多次提到创新与规范，强化各类市场主体的合规诚信经营也将是2016年资本市场的重要工作之一。从基金行业的发展看，规范与创新也是过去几年公募资管行业大发展的基础之一。截至2015年底，具有公募牌照的资产管理机构增至112家，公募基金管理规模达8.4万亿元，同比增长85%。基金公司及子公司的专户管理规模达12.6万亿，同比增长115%。这其中产品创新、模式创新、渠道创新、管理创新等多种创新发展的贡献巨大。
我们认为，要处理好创新和规范的关系，除去合法合规这个大前提，还要回归公募基金最本质的信托责任，以投资者利益为重。比如，创新应以投资者需求为基础，同时与自己的风险管控能力相匹配。在为投资者提供多样、全方位服务的同时，不断检讨自身风险管控水平、基础市场情况，不单一追求规模与经济效益，注重最大程度的保护投资者利益。创新发展还要一如既往的注重投资者适当性管理，将合适的产品推荐给合适的客户，不将风险错配给不适合的客户，动态地评估客户的风险承受能力。从另一方面看，这也是肖钢主席提到的“创新应是全方位的”，不仅是产品业务创新，还包括经营机制与内控机制的创新，用户体验与适当性管理的创新。我们认为，改革创新仍然是基金行业发展壮大的重要基础。
三、勇于担当，积极履行机构投资者责任
中国资本市场目前的投资者结构中，个人投资者仍然占了很大的比重。与分散的个人投资者相比，包括公募基金在内的机构投资者，有相对稳定的资金来源、更强信息获取能力和研究能力，是市场的长期参与者，在市场中理应发挥更大的作用，承担更重要的责任。
公募基金应坚持长期投资和价值投资，在履行好受托责任的前提下，发挥市场中流砥柱的作用。在市场遭遇极端情况下，应从投资者有利的角度安抚投资者，避免投资者在恐慌性抛售中受损。从产品创设和业务拓展上，公募基金应该更加贴近广大个人、机构客户多元化的投融资和财富管理需求，不断探索新业务和新产品，避免过于倚重频繁融入融出的资金中介业务、审慎对待高杠杆高波动业务。在投资方面，机构投资者更应该起到示范作用。股票所代表的实际资产已经被投入企业的生产经营过程去创造价值。股价代表的信用支撑了企业股权融资，并购重组，优化资源配置。在这方面，公募基金在内的机构投资者通过资金和价格，让金融资源向更具活力的行业和企业流动，助力中国经济的转型升级，这就对公募基金在等机构投资者提出更高要求，即更为审慎的对待自己的投资标的，评估风险，避免在市场上造成不必要流动性冲击;更多地从企业的成长而不是短期价格波动中获利;更好地支持代表经济转型升级方向的新兴行业和企业。
正如肖钢主席提到的，证券基金期货经营机构与资本市场的健康发展休戚相关。基金公司等机构投资者履行社会责任，自觉维护市场秩序，这也是回报最广大的投资者信任的内在要求。
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