【www.guakaob.com--基金从业资格】
缩减QE终于在年尾降临，美联储主席伯南克今天宣布削减QE的规模削减至每月750亿美元。在后Taper时代投资者应该怎么投资呢？许多投行以及基金公司给出了分析：
PIMCO：
PIMCO欧洲外汇交易主管Thomas Kressin在一次访谈中提到，美联储缩减QE会让美元在10国集团中缺乏吸引力。美元并不会在2014年有很好的行情。
未来3-6个月欧元、英镑和北欧的货币对美元会走强。
美联储明年的资产负债表将继续膨胀，而欧洲央行的资产负债表目前已经收紧了不少。
贝莱德：
贝莱德基础固定收益部门的首席投资官Rick Rieder在一份纪要中写道，美联储缩减QE不会对债市造成大的影响，但全球金融市场仍然充满流动性。
美联储的决议并不意味着利率不会走高。2014年中期10年期美国国债收益率将拉升至3.25%。
相较于美国国债，高收益债券、商品抵押债券、其他资产抵押债券和长期的市政债都是更好的选择。
汇丰：
美联储缩减QE并不是一个政策大转向的节点。
汇丰的外汇策略师Robert Lynch写道，预期欧元兑美元、英镑对美元、澳元对新西兰元的走势将不会与走向反方向。
决议的关键是美联储新的鸽派前瞻指引仍然是可信的。
瑞银：
瑞银的外汇策略师Beat Siegenthaler在访谈中提到，瑞士法郎有可能走弱，因为美联储收缩QE鼓励投资者减少避险资产仓位。
对市场来说重要的信息是美联储关于利率的鸽派“宣言”。
摩根士丹利：
摩根士丹利的Hans Redeker在给客户的纪要中写道，美元兑日元可能在美联储完全结束资产购买前飚到105，因为风险偏好得到了强有力的支撑。
鸽派的决议以及强化的前瞻指引抵消了温和的QE缩减效应。
法兴：
法兴的策略师Kit Juckes在邮件评论中写道，美联储缩减QE不可能造成欧元兑美元的跌幅扩大，除非2年期美债收益率提高到0.5%。
预期美元兑加元、澳元和日元将会走强。
法国农业信贷银行：
该行包括Mark McCormick在内的策略师团队在给客户的纪要中写道，美联储开始缩减QE后美元兑那些收益率敏感的货币都将走强。
美元的仓位并没有太重；看好美元兑日元、澳元以及新西兰元。
法国巴黎银行：
法国巴黎银行的策略师Steven Saywell等人在给客户的纪要中写道，美联储的决定对美元是个好兆头，这应该会令市场的参与者重新开始做多美元。
仍然建议做空欧元兑美元。
未来美元对日元的潜在收益超过了决议对股市的利好。
利率方面，美联储的决定对欧元区政府债券有较大的影响；美国国债和主要的政府债券并未脱钩。
标准银行：
标准银行的Steven Barrow写道，美元兑日元可能会在缩减QE后扩大涨幅。
美联储的决定并没有从本质上改变的市场形势，未来1-2年美元兑日元的目标位在120，欧元对美元受到阻力将走低至1.40左右，英镑对美元的目标位在1.65-1.70的范围。
野村：
美联储收缩QE所带来的“risk on”（值大量投资者对风险毫无畏惧，大举涌入股票、大宗商品、贵金属等风险资产）可能令市场外围收紧。
风险资产市场与意大利、西班牙债券息差之间存在密切关系。
苏格兰皇家银行：
美联储缩减QE的决定会令收益率曲线变得陡峭。
投资者应该在收益率为3%时购买美债。
世行呼吁新兴经济体在美联储退出前进行改革
北京时间10月11日凌晨消息，世界银行行长金墉（Jim Yong Kim）周四表示，由于美联储现在暂时维持其债券购买计划不变，新兴市场经济体将有一个为期二到三个月的时间窗口进行改革。
金墉在一个新闻发布会上表示：“我们认为，目前新兴市场经济体可能有两或三个月的窗口，而我们想要传达给大家的信息是，现在是时候进行你需要做的改革了。”
金墉表示，美联储在宣布其可能开始所谓的逐渐缩减（Taper）计划来收紧其大规模债券资产购买计划时，一些新兴经济体的弱点暴露了出来，这表明他们现在应该开始进行必要的财政政策改革和做出其它改变来改善企业投资环境。（忆松）
人民网纽约4月16日电（记者 徐澍）随着警方对波士顿爆炸案的持续调查，有越来越多的细节开始显现。有调查人员表示，嫌犯使用的炸弹是装满了榴霰弹的电压力锅，该“巨型炸弹”被装在背包中，并且由定时器进行控制。
在现场进行调查取证的专家称，该起爆炸案件中的爆炸源被列为杀伤力较低等级的炸药，也就是说爆发的每秒速度较低，不超过3300英尺，这一爆炸强度并不能造成可以以气压伤害路人或者震碎建筑物窗户的冲击波，但是足以推动弹片扩散到很大的范围，因此伤害范围很广。而警方对第二次爆炸地点的调查显示，炸药中包含了明显是蓄意扩散波及范围而加入的球轴承和气枪弹药。
波士顿警察局长官艾德·戴维斯在新闻发布会上表示希望能够有更多目击者将现场的照片和录像递交给警方，而这些资料可以是爆炸发生前后的一段时间内拍摄的，都有可能为警方提供有用线索。
在昨晚警方已经连夜进行搜查，其中搜查了一栋位于波士顿市郊的公寓楼，问询了一名男子，排查了几件可疑行李及垃圾袋，但案件的调查仍然没有大的进展。目前他们也在关注是否有事先租用面包车以及爆炸发生后立即离开现场的可疑人物。
刀锋被宽待允许出国 女友家人：是在亵渎法律
昨天，案件主角皮斯托瑞斯依靠强大的律师团队获得了一份最新的保释条款，允许其在有条
件的情况下离开南非，女友家人得知这一消息后表示这完全是在亵渎法律。
一个多月前，“刀锋战士”枪击女友斯腾坎普致死的“情人节惨案”曾被全世界关注。昨天，
案件主角皮斯托瑞斯依靠强大的律师团队获得了一份最新的保释条款
———条款不仅大大放宽了对其日常生活的限制，甚至允许其在有条件的情况下离开南非。这意味着，如果“刀锋战士”能获得今年8月田径世锦赛的参赛资格，人们
就有望在莫斯科世锦赛赛场上看到“刀锋战士”奔跑的身影。
原保释条款被全部推翻【详解美联储taper】
皮斯托瑞斯的律师团队向南非比勒陀利亚法院申请修改原保释条款，虽然负责此案的检察官奈尔表示反对，但主审法官巴姆很快作出裁决：“只要皮斯托瑞斯没有被判有罪，他就是清白的，原保释条款侵犯了他的权利。”被挫败的检方拒绝就巴姆的判决对案件的影响进行评论。检方发言人说：“我们将全力准备6月的正式庭审，调查工作进行得很顺利。” 与此同时，法院还在其他三项保释限制上作出了有利于皮斯托瑞斯的判决。“刀锋战士”不会再接受缓刑监督官的定期监督，也不再受到禁止饮酒以及需要随时接受酒精和违禁药品检测规定的限制。此前另一家法院规定，如果皮斯托瑞斯在另一起案件中受到涉嫌袭击妇女的指控，那么就视为其违反了保释条件。不过巴姆认为这样的规定是“虚假的”，因为它违背了
南非宪法赋予皮斯托瑞斯的无罪推定权利。
在皮斯托瑞斯的律师罗斯看来，“刀锋战士”完全是“没有威胁”的，而且，一直限制着他的
行动，可能会对他的心理造成更严重的影响，甚至不排除自杀的可能。罗斯还表示，皮斯托
瑞斯不会利用获准出国的机会潜逃。
能否重返赛道要看状态
当然，皮斯托瑞斯获准出国是有条件的，当他人在南非时，他的护照由一家法院保管。如果他要出国，必须在动身前至少一周提供具体的行程表，还要在回国后的24小时内向法院
递交其旅行文件。
能够出国，就代表“刀锋战士”可以比赛了。国际田联早就表过态，只要刀锋战士能达到参加8月田径世锦赛的要求，他就可以参赛。“基于法官的裁定，如果皮斯托瑞斯符合参赛资格，那么世锦赛当然能被列入考虑范围内。”皮斯托瑞斯的经纪人齐尔说，法官的判决是“公
正的”。
不过，皮斯托瑞斯能否重返赛场，关键在他自己。无论他能否在6月的正式庭审后自由从法院走出来，皮斯托瑞斯现在的状态却肯定是一落千丈。他上一次参赛，还是去年9月的伦敦残奥会男子400米决赛。据他的经纪人齐尔说，“刀锋战士”已经有大约9个星期没有参加
任何训练或者“看见跑道”了。
目前，距离最近的一项国际比赛是5月25日在曼彻斯特举行的田径赛，皮斯托瑞斯能否参
加，取决于他状态的恢复速度。（彭晗）
相关
前女友家人：这是在亵渎法律
本报讯 在获悉“刀锋战士”得到这份形同虚设的新保释条款后，皮斯托瑞斯前女友斯腾坎普的家人伤心欲绝。斯腾坎普的叔叔迈克尔·斯廷坎普在接受采访时表示：“这是一个有钱就可以摆平任何事的社会，哪怕是他杀了人，也可以依靠律师来获得保释，甚至还能影响法官，作出和之前大相径庭的判决。我们太伤心了，这完全是在亵渎法律，无法想象这样一
个暴徒不接受法律的制裁会是怎样的一种结果。” （彭晗）
观察
“刀锋”为何被宽待？
涉嫌谋杀的皮斯托瑞斯不仅获保释，还进一步被允许出国，这在大多数人看来似乎有点夸张。究其原因，“刀锋战士”的律师团的确厉害，他们充分利用了对皮斯托瑞斯有利的法律条
款，使新保释条款看起来合情合理。
事实上，“刀锋战士”律师团给出的理由只有两条：第一，“刀锋战士”花费了数额巨大的律师费用，而他现在并没有其他收入来源，他需要适当恢复训练和参加比赛来获得酬劳来养活自己；第二，由于他的知名度以及国际影响力，他不可能在众目睽睽之下潜逃。果然，两条理由均被南非当地法院采信，“刀锋战士”也因此获得了相当宽松的新保释条款。 （彭晗）
微言
@李靖009：利用法律条款，让人一点办法都没有，不得不说，刀锋战士的律师团真是高。 @liveELS：真是有钱能使鬼推磨，很难说刀锋战士的团队有没有和法官达成一致。 @昨夜是我：一步一步的，现在都这样了，无法想象几个月之后的正式审讯会是怎么样，
会一边倒吗？
@其实不想走L：悲哀，真是悲哀。就算他能重返赛场又怎样，他已经失去了大家的信任，
他现在不过是个杀人嫌疑犯，之前的光环，早已被他的嘴脸所抵消。
>>>点击进入刀锋战士枪杀女友专题国际田联：刀锋战士若获资格 可参加世锦赛 据BBC中文网报道，国际田联表示，获得保释的南非残奥运动选手皮斯托瑞斯如果取得资
格，可以参加今年的世界锦标赛。
刀锋战士目前已拿回了自己的护照
中新网3月29日电 据BBC中文网报道，国际田联表示，获得保释的南非残奥运动选手皮
斯托瑞斯如果取得资格，可以参加今年的世界锦标赛。
本周四(3月28日)，南非法庭裁决被控枪杀女友的皮斯托瑞斯可以有条件的离境、参加国际比赛。国际田联随后作此表态，并表示“基于在证明有罪之前就是无罪的原则，他(皮斯托瑞斯)可以参加比赛”。至于皮斯托瑞斯是否可以参加其他的国际比赛，国际田联的发言人表示，将由比赛的主办单位决定，而不是由国际田联决定。皮斯托瑞斯的律师说，皮斯托瑞斯
是否参加今年八月莫斯科田径锦标赛完全取决于他本人。
被称为“刀锋战士”、双腿截肢的皮斯托瑞斯对南非法庭在2月22日所作的保释裁决提出抗辩，要求放宽管制条件。根据当时保释时做出的规定，皮斯托瑞斯必须每周两次向警察局报到、不准饮酒并且必须强制接受药物和酒精检查，除了交出护照之外，他也不准返回普勒陀利亚的住所、不准接近相关证人。在做出最新裁决的时候，南非高等法院的承审法官形容不
让皮斯托瑞斯参加比赛是“错误的”，一些对他的管制措施侵犯了他的“隐私权”。
2月14日“情人节”当天凌晨，皮斯托瑞斯被控在家开枪打死女友斯蒂恩卡姆帕。皮斯托瑞
斯一度面临“谋杀”罪名的指控，但他矢口否认，称误将女友当成入室抢劫的劫匪。 26岁的皮斯托瑞斯在去年的伦敦奥运会上成为第一位参与奥运田径比赛的双腿截肢运动员，并在残奥会上夺得T44级400米跑金牌，刷新赛会纪录。李艳凤：全运后将休息调整 着
力解决个人问题
田径世锦赛铁饼冠军李艳凤透露自己会在全运会结束后先休息一段时间，着力解决个人问
题，然后再视伤病情况决定是否坚持到2016年里约奥运会。
李艳凤接受采访
体育3月30日北京讯（记者车莉）北京时间3月29日下午，世锦赛冠军李艳凤与史冬鹏、苏炳添等中国田径队队员作为形象代言人，参加了由台玲电动车支持的“台玲正能量，鼎定新格局”新闻发布会。在接受记者采访时，李艳凤透露自己会在全运会结束后先解决个人问
题，然后再视伤病情况决定是否坚持到2016年里约奥运会。
李艳凤的最好成绩是大邱世锦赛的铁饼冠军，伦敦奥运会上因为对手被查出服用禁药，她由铜牌递补为银牌。当时，俄罗斯选手皮夏尔尼科娃以67米56的成绩获得铁饼亚军，李艳凤夺铜，不过奥运会后俄罗斯人被查出使用禁药成绩被取消。目前李艳凤还在等待国际田联
和国际奥委会给一个最终的说法。
“现在还没有接到正式通知换牌子的问题，前段时间网上一直在报道，俄罗斯运动员兴奋剂检测呈阳性的问题，那么她在这期间也会有个申诉的问题，还要等候结果。”李艳凤表示，国家体育总局和田径管理中心这边还没有正式通知，还是需要国际田联或者国际奥委会给个
最终的说法。
作为世锦赛卫冕冠军，李艳凤对今年的世锦赛自然也格外看重。“目前，我是受伤在恢复的阶段，也在找医生积极地治疗，尽快地把伤病恢复过来。今年8月有世界田径锦标赛和全运会的任务，目标就是今年最重要的两个比赛取得好成绩。”李艳凤说，“伤病也是运动员在成绩上升阶段的一个阻力，希望自己能够健健康康地把训练计划能够完成，希望全运会取得好
成绩。”
回顾伦敦，展望里约，李艳凤表示：“伦敦奥运会发挥了自己比较高水平的成绩，确实我的实力不如一些欧洲选手实力强，也在这种比赛中看到了自己的不足，增添了信心，那么2016年里约奥运会，中国铁饼队也在积极备战，希望能取得好成绩。对于我自己来说，如果伤病问题解决了，我还会坚持。三年之后对我来讲难以预料，三年之内能做的就是不断给自己增
强最大实力。”
“全运会之后我需要调整一段时间，解决一下个人问题。”李艳凤笑着透露说，“个人问题解
决后，更能全身心地投入训练。” 轮椅女孩卢凡：完成每天的训练就是实现梦想
说起时兴话题“中国梦”，卢凡说：“开始训练以后就没想那么多，就是想把每天的课程完成，
然后就是完成明天的课程。”
新华社北京4月22日体育专电（记者王春燕）尽管在22日结束的T53级女子400米轮椅
竞速比赛中发挥得并不好，但湖北女孩卢凡并没有显得很沮丧或“压力山大”。
在中国残疾人体育运动管理中心举行的2013年中国残疾人田径公开赛上，很多人和卢凡一
样，在赛场外等待着比赛成绩。
“影响的因素很多，运气也很关键”。作为2010年广州亚洲残疾人运动会上该项目的铜牌得
主，卢凡这一次“没有跑出平时的训练水平”。
“以前一百米、二百米、四百米都不用戴头盔，今年的新规则是全部要戴头盔。我们就是向别人借的，头盔大，就一直往下掉，会挡眼睛，就会影响成绩，至少影响一两秒。哎呀，急死我了！”卢凡说话的速度很快，像“倒豆子”似的把对头盔的“埋怨”一股脑儿地倒出来。据
卢凡自己说，她平时的训练成绩应该在1分钟左右。
中国残疾人体育运动管理中心的场地设备堪称一流，但对于在一个磨平了的训练场练习惯
了的卢凡来说，“（北京）这个场地颗粒大，会觉得有阻力，对手臂的要求会高”。 抱怨归抱怨，但卢凡觉得，比赛是公平的，场地、头盔对自己的影响和对其他选手的影响
都一样，“还是努力比好后面的比赛吧”。
说起时兴话题“中国梦”，卢凡却说自己并没有梦想。看着记者一脸疑惑的表情，卢凡瞪大了眼睛，再次强调：“真的没有。开始训练以后就没想那么多，就是想把每天的课程完成，然后就是完成明天的课程。”尽管今年才21岁，卢凡却像历尽沧桑般地说，“不切实际的想
法没有用，还是把现实的事做好吧。”
快到中午时，卢凡和队友准备离开赛场，在跟记者道别前，她却轻轻地讲起自己小时候的梦想：“小的时候我其实想学钢琴来着，后来慢慢地就不去想了，现在就是把每天的训练做
好就好了。”
午饭结束后，记者看到了卢凡的成绩：1分04秒84，这比她平时训练的成绩慢了不到5
秒。（完）曝刘翔无限接近退役 不宣布因田管中心怕担责
刘翔的商业合同都是田管中心操办，刘翔本人、教练、上海体育局方面只参与分成。也就是
说，刘翔宣布退役后由此可能造成的违约责任，恐怕要田管中心承担。
刘翔商业合同分成
孙海平表示，刘翔将缺席今年所有的比赛，再次引发刘翔退役的猜想。自从春节后，“刘翔退役”的信号不时传来，上海体育局、刘翔的医生、父母、启蒙教练，所有与刘翔密切相关的人，均对外放出了刘翔可能退役的信号。日前，有知情人士告诉本报记者，迟迟不宣布退役，是因为刘翔的商业合同年底才到期。但所有信号都表明，30岁的刘翔复出的可能性已
经越来越小。
蓝色预警 >>上海体育局首次官方表态 时间：2月11日（大年初二） 大年初二，上海市体育局局长李毓毅在接受采访时，首次发布有关刘翔退役的官方信息。 原声回放：“刘翔春节过得很好，在那里（美国）不仅仅是养病，还在学管理、学外语。他感觉这次去美国做康复治疗对他的人生道路也是个新起点，他现在已经是体育局的团委副书记了，我在电话里也跟他讨论过，怎么进一步来做青年工作、运动员工作。希望他能很好地结束运动生涯，迈入新征程，但最后究竟怎么发展，还要看恢复情况和他的意愿。” 信号解读：“人生新起点”、“迈入新征程”……李毓毅的确没有说刘翔将马上退役，但至少透露出刘翔为退役后的人生规划提前做准备了，而且李局长还与刘翔交流了如何做好青年工作，这些信息其实都在暗示刘翔将离开赛场，只是没有明确而已。但田管中心在3月份称，刘翔正在为复出做最后努力。
黄色预警 >>康复医师建议退役 时间：2月19日 当日，刘翔的康复医师、美国人伍迪·艾伦称“刘翔该退役”的声音见诸报端。值得注意的是，这次是《体坛周报》头版头条刊发。 原声回放：“从医生的角度看，我建议他退役，因为以他这样的情况已不适合再坚持职业生涯。健康人的跟腱舒展而平坦，而刘翔的跟腱因为几度受伤已经像被揉成一团的纸团一样充满褶皱，即使是最好的康复手段也无法帮助他恢复成一张平整的纸。在我看来，他如果一定要选择复出，也很难跑出好成绩了。即使康复了，等他到了晚年依然会受其所累。” 信号解读：美国康复专家提供了刘翔该退役的一个新证据，那就是，康复已无法保障刘翔回到巅峰状态。其实，这是刘翔可能将退役的医学层面的最关键证据，但在随后的多次报道中，这条信息却被外界忽视。 橙色预警 >>启蒙教练、家人声音 时间：2月20日 就在伍迪·艾伦建议刘翔退役消息发布后的一天，刘翔启蒙教练方水泉透露，刘翔与父母商量，准备退役。 原声回放：“家里人几乎确定的是，今年的全运会刘翔没办法参加了，而明年就将进入下届奥运的备战年。刘翔已经三十岁了，手术对他职业生涯来说是致命的。这次的手术与上次是两个截然不同的概念，这次是跟腱断了……毫不夸张地说，任何一名跨栏运动员，无论他是欧美的还是亚洲的，只要是跟腱断裂，基本就宣布告别体坛了。即便可以重回赛场，成绩也不可能太好，也就在13秒50左右晃，这样的成绩对于刘翔这样的高水平选手来说毫无意义，所以我特别理解他家人想让他退下来的想法。” 信号解读：其一，“今年的全运会刘翔没办法参加了”，后来被证明是真实的；其二，“任何一名跨栏运动员……只要是跟腱断裂，基本宣布告别体坛了”；其三，“（刘翔）家里人想让他退下来”。这次释放出的刘翔退役信号，更加强烈和明确。但随后刘翔父母称，并未劝刘翔退役。 红色预警 >>孙海平首度表态 时间：4月9日 本周二，国际田联钻石联赛上海站组委会公布了首批参赛运动员名单，正在美国疗伤的中国“飞人”刘翔榜上无名。教练孙海平表示，刘翔因为康复治疗，很可能缺席今年所有赛事。 原声回放：“刘翔不仅不会参加今年的上海站的比赛，整个2013年，刘翔都不会复出参赛。刘翔一直在进行康复，但这个过程是很缓慢的。从方方面面来讲，大家都希望他彻底把这个伤养好。刘翔要参加比赛，必须先要参加训练。他现在还不能正常地进行训练，所以参赛也就无从谈起了。” 信号解读：除了“整个2013年，刘翔都不会复出参赛”外，孙海平透露了一个重要信息，那就是刘翔何时能够恢复训练仍是未知的。刘翔复出的日期越推迟，其实距他宣布退役的时间越迫近。明年，刘翔毕竟31岁了。 为什么说刘翔复出 几无可能 两次手术后康复对比 刘翔不说退役，就存在着复出的可能。但随着时间的推移，这种可能越来越变成不可能。2008年8月8日，刘翔在北京奥运会上因伤退赛，只是做了一个小手术，重返赛场足足用了13个月的时间，再次跑入13秒，更用了4年的时间。如今，刘翔已经30岁，在伦敦奥运会上的伤比起北京奥运会更严重，刘翔复出到底凭什么？我们比较刘翔两次负伤手术后的康复过程，看看刘翔这次复出可能性的微乎其微。 神奇的复出 ——2008年12月至2009年5月 2008年12月5日 在美国接受手术，取出一根骨刺和三个钙化点。手术后两个小时，刘翔首次下地，手术后24小时，刘翔下地三次。 2009年1月 手术后一个月扔掉拐杖，独立行走，开始在室内进行康复性训练。 2009年2月 在美国一所大学田径场，首次公开亮相，进行室外慢跑训练，比原计划提前一个月，刘翔没有穿钉鞋。 2009年3月8日 赴美手术三个月后回国。回国意味着刘翔减少康复训练，加大专项训练。根据美国的康复师介绍，刘翔恢复了80%，可以全面投入训练。2009年5月25日 刘翔在上海训练莘庄基地首次穿钉鞋训练，这意味着刘翔已经康复，全面恢复到专项训练中。 艰难的康复 ——2012年至今（2013年4月） 2012年8月9日 在英国惠灵顿一家私立医院接受跟腱手术，手术成功。 2012年10月25日 赴美康复三周，手术两个多月后才扔掉拐杖，恢复独立行走。 2012年12月26日 媒体披露，刘翔可以完成简单的慢跑训练。同时，还透露，刘翔完全康复至少需要8个月。 2013年4月9日 孙海平透露，刘翔仍在康复中，无法恢复训练。没有训练保障，比赛就无从谈起，并发布刘翔将缺
金价下跌“套牢”全球央行 损失超过4000亿美元
由于担心重蹈英国前首相戈登·布朗低价抛售黄金的覆辙，全球各大央行并未择机抛售黄金储备，据每日电讯报引述期权交易商Banc De Binary最新研究报告显示，各国央行所储备的黄金价值从1.7万亿美元下跌至1.28万亿美元，下跌了多达4000亿美元。作为黄金现货储备的大户，美联储的损失最高，8134吨储备黄金的价值从一年前的4330亿美元下降至3270亿美元，账面损失超过1000亿美元。 戈登·布朗在出任首相前还曾担任英国财政大臣，据相关报载显示，布朗曾于1999年-2002年间以超低的价格抛售黄金，当时的价格仅为275美元/盎司，所售黄金价值仅为39亿美元。布朗在黄金价格触底时选择抛售，让纳税人付出了巨大代价，对英国经济也造成了负面影响。
Banc De Binary认为当前全球央行或许极为担心金价将来出现反弹，所以为了避免不必要的尴尬并未着急出售黄金储备。进入2013年以来，金价已累计下跌25%至每盎司1253美元。
Banc De Binary首席执行官Oren Laurent表示：“金价自2011年8月经历了10年增长创下历史新高后便一直处于下降趋势。但是央行仍囤有大量黄金储备，何时减仓是一个很难预测的难题。然而由于未来美联储可能会削减量化宽松规模（Taper），金价可能面临进一步下跌。”
强劲就业或促使美联储提前加息 美联储(Fed)本周将继续将其量化宽松规模缩减100亿美元，但可能会改变其有关美国经济前景的措辞，以反映最近强劲的就业增长。 美联储7月政策会议将于周三结束。此次会议应会将每月资产购买规模再次缩减100亿美元，至250亿美元，从而使资产购买计划于10月彻底结束。 然而，今年6月美国非农就业人数增加28.8万人，失业率降至6.1%，如果劳动力市场继续保持强劲势头，美联储可能会调整其货币政策。 两周前，在向美国国会发表证词时，美联储主席珍妮特•耶伦(Janet Yellen)改变了其措辞。她表示：“如果劳动力市场改善速度继续快于预期……上调联邦基金利率目标可能会比当前预期更早、更快。” 美联储有关应何时加息的辩论正在升温。达拉斯联邦储备银行行长理查德•费舍尔(Richard Fisher)等较为鹰派的美联储官员表示应在“明年初”加息，但亚特兰大联邦储备银行行长丹尼斯•洛克哈特(Dennis Lockhart)等联邦公开市场委员会(FOMC)重要领导人物仍认为应等到2015年下半年加息。 然而，美联储已达成一些共识：如果经济数据像6月就业情况这样继续向好，将意味着提前加息。美联储希望确保市场预期随着这些数据进行调整，并避免类似去年夏季“缩减恐慌”(taper tantrum)的情况再次出现——当时债券收益率一度飙升。 市场普遍认为，真正的加息时间将比FOMC的预测晚。一个可能的原因是，投资者不相信美联储的增长预测；另一个原因是，他们认为，相对于该委员会其他官员，耶伦的看法较为鸽派。 然而，在向国会发表证词时，耶伦采纳了美联储的预测，并表示“市场参与者认为这一预测较为合适”。这表明，这些预测基本与耶伦自己的看法一致。 耶伦在证词中表示：“（2015年）年底的联邦基金利率的预测中值为1%左右，这是一个乐观而相对较低的水平。” 让本周FOMC会议变得更加复杂的一个因素是，此次会议恰逢一系列经济数据出炉。今年第二季度的美国经济增长预测初值将在周三早晨公布，将显示在今年年初的黯淡开局后，美国经济的反弹情况如何。 普遍预期是，按年率计算，美国经济第二季度增速为3.1%，表明经济正重回正轨。但这一数字的预测区间很宽。如果增长数据疲弱，FOMC将很难发布乐观声明。 美国7月就业报告将于周五出炉，普遍预期又将是一个表现强劲的月份，就业人数增加值将达到23.3万人。随后将发布美联储倚重的通胀数据。预计个人消费支出价格指数将较前一个月上升0.2%，与美联储的通胀今年将低于目标的预期相符。 美联储还将继续就加息的技术策略展开辩论，大部分官
员已趋向于同意仅适度使用“逆回购”策略。大量使用“逆回购”虽然能令美联储更严格控制其联邦基金利率目标，但可能会扭曲金融体系。
勿低估美联储对新兴市场资产的影响 一份新报告称，投资者、新兴市场及美联储都忽视了美国利率在引发新兴国家汇率、银行及债务危机方面的作用。
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更新于2小时前 英国《金融时报》 乔纳森•惠特利 新兴市场投资者不需要被提醒美联储(Fed)对新兴市场资产的重要性——不是吗？ 在周二发布的一份研究报告中，行业组织国际金融协会(Institute of International Finance)经济学家罗宾•克普克(Robin Koepke)表示，投资者、新兴市场政策制定者以及美联储自身都忽视了美国利率在引发新兴国家汇率、银行及债务危机方面的作用。
这是一次及时的预警。他写道，自己的研究结果“表明，随着美联储继续实施利率正常化，未来几年新兴市场爆发危机的风险将加剧。”
许多分析师或许会对有关他们低估美联储的说法感到愕然。如今人们在谈论新兴市场资产时，最常提到的两个相关因素就是美联储和中国，以及它们将来造成负面冲击的风险。
然而，克普克认为，美国利率在引发新兴市场危机方面的作用未被充分认识。他提供的证据表明，如果以下三种情况同时出现的话——处于美联储紧缩周期，联邦基金利率高于自然利率（导致实际产出趋近潜在产出的利率），以及美联储将比先前预期更快收紧政策的信号让市场参与者感到惊讶——新兴市场爆发危机的几率会大大增加。 克普克表示，在这些情况下，美联储不但能引发危机，还会增加新兴市场因其他因素引发危机的脆弱性。
这些情况眼下一个都不存在。去年12月开始的美联储政策紧缩已经暂停。联邦基金利率（银行间隔夜拆借利率）估计低于自然利率逾一个百分点。美联储一直未作出意外之举。例如，美联储去年12月将政策利率提升25个基点之前发出了大量信号。
克普克认为，这些情况或将发生变化，而它们的意义被低估了。
克普克写道，分析师们常常“认为新兴市场危机易发性的根源在于制度薄弱，这使得这些国家易受经济、金融不稳定的影响。”
然而，他认为，“在解释新兴市场危机的发生率时，美国的货币政策往往与新兴市场国内因素同样重要——如果不是更重要的话。”
图表一显示的是上世纪70年代以来新兴市场银行、汇率及债务违约危机的发生次数——对照名义联邦基金利率。克普克以此为据，试图证明高位且不断上升的利率通常在新兴市场危机爆发周期之前出现。 图表二显示的是实际联邦基金利率（计入通胀因素后）和实际自然利率。可以再次看到，当联邦基金利率高于自然利率时，新兴市场危机更为常见。 高位且不断上升的美国利率可能很快成为新兴市场危机的驱动因素：此类条件可能导致新兴市场借贷成本升高，还有资本外流以及金融部门冒险意愿下降。【详解美联储taper】
美联储政策中任何意外举动的潜在影响，在2013年的“缩减恐慌”(taper
tantrum)中表露无遗，当时，仅是美联储可能很快缩减其超宽松货币政策力度的暗示就足以引发一波全球恐慌。
克普克表示，就1994-95年墨西哥汇率危机而言，三个因素都起了作用，当时美联储开始以25、50甚至75个基点（1994年11月）的加息幅度进入紧缩周期。
“美联储比外界所预期的更加咄咄逼人，”克普克表示，“让市场感到意外显然并非上策。”（那时美联储尚未建立在货币政策会议后发布公开声明的制度。）
他说，到1997-98年亚洲金融危机爆发时，美联储的回应已变得更加迅速，它退出了紧缩周期，担心东南亚的动荡会影响美国经济。 美联储给当下的新兴市场带来了何种风险？克普克表示，最大的风险之一是，它可能“落在曲线后面”，延误加息太久。相比正确路径，这将导致最终的加息幅度大得出乎意料，最终的利率绝对水平也更高。
“人们已习惯于这样的套路：美联储称要进行紧缩，结果当市场波动或其他风险浮出水面时，政策制定者便收回紧缩言论，呈现出„如有疑问，按兵不动‟的规律，”克普克说。
但随着美国接近实现充分就业，随着通胀向目标水平趋近，“你可以看到收紧政策是有道理的，”他说，“不需要很多就足以改变整个平衡”。
显然相信“更长时间保持较低位”如今意味着“永远保持较低位”的投资者，最近几周已经涌向新兴市场资产。
克普克警告，这一势头很容易被美联储扰乱。
“即便人们充分了解了（美联储政策的作用），市场动态也可能相对容易地变得不稳定或不利，”他说，“届时你将陷入一个卖盘压力自我强化的循环。”
译者/申凯
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一、美联储量宽政策渐行渐远
1、2013年12月19日，TAPER降临！美联储首次宣布削减100亿资产购买规模，由850亿削减至750亿
（1）特点：由美联储前主席伯南克一手主刀的刺激经济增长量宽政策，在他卸任职务前的最后一次新闻发布会上，开启结束QE3的步伐；重申只要失业率保持在6.5%上方，就会一直维持在0~0.25%的超低利率水平。
（2）美元指数表现：3日内的走势最高涨幅0.95%。
2、今年1月30日，美联储宣布进一步延续温和缩减100亿资产购买规模，由750亿削减至650亿
（1）特点：这次美联储利率决议无新闻发布会，同时也是美联储主席新旧更迭的时间节点。
美联储主席次日由女性掌舵，耶伦上任伯南克卸任；再次确定，只要失业率仍在6.5%之上、通胀一两年内没有比委员会较长期目标2%高出0.5个百分点以上，且在长期通胀预期仍良好受控的情况下，将维持联邦基金利率目标在0~0.25%不变。
（2）美元指数表现：3日内的走势最高涨幅同样录得0.95%的飙升。
3、今年3月19日，美联储决定进一步适度削减100亿资产购买规模，由650亿削减至550亿
（1）特点：美联储史上首位女性主席--耶伦召开新闻发布会，削减QE3进程迈进耶伦时代，并更新了前瞻指引，决定放弃失业率降至6.5%的加息门槛。
对于将联邦基金利率维持在0~0.25%有多久，委员会将评估实际与预期情况，看是否朝着美联储最大化就业和2%通胀目标前进。
（2）美元指数表现：3日内的走势最大涨幅超过1%，高达1.22%的上佳表现【详解美联储taper】
4、今年5月1日，美联储决议保持延续适度削减100亿资产购买规模的速度，由550亿削减至450亿
（1）特点：此前冬天时期，美国经济活动增速大幅放缓，部分是由于天气原因。
但是耶伦时代仍决定削减资产购买规模，显示出美联储对于美国经济增长前景充满信心，同时给市场吃下了一颗"定心丸"--美元强势势不可挡。
再次重申，对于将联邦基金利率维持在0~0.25%有多久，委员会将评估实际与预期情况，看是否朝着美联储最大化就业和2%通胀目标前进；此次无新闻发布会。
（2）美元指数表现：3日内的走势微张0.02%，虽然曾一度跌漏79.0关口，但是仅是"虚晃一枪"，随后并企稳回升，一路上扬。
5、今年6月19日，美联储维持适度削减100亿资产购买规模，由450亿削减至350亿
（1）特点：耶鲁二度主持召开新闻发布会，较首次的"菜鸟"级别的发布会言辞变得犹如前主席伯南克似的"滑头"一般；委员会重申，为支持就业最大化和价格稳定，高度宽松的货币政策仍然是合适的。
对于将联邦基金利率维持在0~0.25%有多久，委员会将评估实际与预期情况，看是否朝着美联储最大化就业和2%通胀目标前进。
（2）美元指数表现：3日内的走势小涨0.11%，但是由于美国第一季度GDP最终确认倒退2.9%，令市场对美国的经济是否如预期一般强劲复苏的质疑声不绝于耳，使得随后美指遭遇4连阴的滑铁卢。
不过，随后公布的6月份美国就业市场显著改善，4月和5月的就业状况大幅上修，令美元指数重回升势。
二、简述7月美联储议息会议
北京时间周四(7月31日)凌晨2点，美联储将公布最新一期利率决议，并将发布货币政策声明。这是美联储开启削减QE3的第六次议息会议，也是每年八次议息会议的第五次，对于研判美元指数下半年走势，意义非凡。从目前来看，这次利率决议继续延续每月缩减100亿美元购债规模的可能性较大。
自上次利率决议之后，美国经济数据表现喜忧参半。就美联储关注的关键数据"就业市场与通胀数据"而言，两者整体表现依然向好。
7月初公布的6月非农就业骤升28.8万，远超市场预期，且失业率降至6.1%，为2008年9月以来新低，且5月和4月的非农就业数据也有不同程度的上修。强劲的非农就业增长，凸显出美国劳动力市场前景更加光明，进而有助于刺激经济复苏。
通胀数据依然表现尚好，7月下旬公布的6月未季调核心CPI年率，由前值2.0%回落至1.9%，好于市场预期；尽管5月PCE物价指数年率升至1.8%，较前值1.6%有较大升幅，且PCE核心物价指数年率由前值1.4%升至1.5%，不过美联储官员的表态普遍乐观，自上月利率决议之后，多位美联储官员认为通胀正在逐渐好转。
不过，除这两个关键数据外，美国经济的表现并非完美。首先，就业市场上依然存在两个严重问题：一是就业参与率保持低位水平；二是薪金水平并未明显增长。其次，美国其他经济数据表现不及预期，首当其冲的当属美国GDP数据，此前公布的美国第一季度GDP数据差的令人意外，第一季度GDP增长最终确认巨幅倒退2.9%，即使考虑到冬季寒冷天气的影响，这一数据依然令人惊讶不已。此外，美国房地产数据以及近期零售数据等纷纷低于预期。
因此，综合考虑近期的经济数据，美联储可能将继续维持目前的削减资产购买规模速度，近期的经济数据很难达到美联储改变计划的阈值。
另外，本次美联储利率决议继续维持0~0.5%的利率水平毫无悬念。虽然这次宣布货币政策声明后无新闻发布会，但从历次议息会议后美元指数的走势看，美元指数短期将受到较大影响，且金银走势也呈现较大波动。
三、美元指数技术分析
技术上，自美联储开启削减QE3以来，已经连续等量削减5次。在每次宣布开始削减量宽后，美元指数明显上涨的有3次，另外2次处于探底回升走势，这意味着在逐步退出量宽的大背景和大环境下，美元指数获得了强大的支撑。因此，明日凌晨，如果美联储第六次保持削减量宽的举措，美元指数上涨的概率将增大。
从日线上，上次的利率决议以来，美元指数自低点79.740持续不断地走强，且表现得异常稳健，这预示着美元强势时代的来临，同时也一举突破81.482和81.388的下降趋势线。因此，明晚的利率决议很可能再次向美元指数注入一剂"强心剂"。
从日MACD指标看，0轴上方红柱不断增长，显示多头动能较为强劲，预示着美指可能仍有惯性上升；黄白两线形成金叉后，目前平行剑指上方，这说明美元上涨动力未改变。综上，美元指数日线级别的走势仍有上行空间。
四、总结
1、美联储进入退出QE3倒计时，笔者预计明晚美联储议息决议将缩减100亿资产购买规模，9月18日缩减100亿、10月30日缩减150亿，至此，美国量化宽松政策宣告结束；
2、在即将结束QE3的过度期间，多数美国经济数据可能会表现抢眼，或将为控制物价水平夯实基础；
3、在结束QE3后相当长的一段时间，美联储可能仍将维持超低利率水平。但是随着就业状况的实质性改善，以及通胀率的逐步抬高，美联储极有可能在明年秋季前，向市场释放加息的预期，这也是美元指数构筑中期底部的重要信号；
4、可以预见的是：未来一年内，美元指数将进入一个由弱转强的趋势性变革周期。换句话说，强势美元来临势不可挡。